资本

天府财经讯，四川龙华光电薄膜股份有限公司（简称“龙华薄膜”）改由华泰证券重新进行新三板，2019年3月摘牌。 2019年4月，公司宣布由招商证券辅导，计划赴创业板上市。但1年后，招商证券终止辅导，改由华泰证券辅导。天府财经通过龙华薄膜相关人士了解到，公司拟上市板块仍为创业板。 截至2019年末，龙华薄膜总资产超过10亿元。财务数据显示，近年来公司经营业绩波动较大，2015~2017年、2018上半年，公司分别实现营收2.5亿、2.52亿、2.76亿和1.86亿元，同比分别增长-2.59%、0.75%、9.56%和42.45%；同期归母净利润分别为976.89万、1399.2万、9.79万和1305.97万元，同比分别增长-3.08%、43.23%、-99.3%和274.05%。 天府财经了解到，龙华薄膜成立于2004年，公司总部位于四川绵阳。公司主要产品包括传统功能薄膜、复合板膜材、偏光片用光学膜材。该类产品包括印刷、绝缘、包装类薄膜，广泛用于各种电子电器、家电、汽车内饰及车载电子、道路交通等领域。 近年来，随着5G通信领域，公司是国内最大的PC/PMMA复合板材料供应商，产品在智能手机前后盖板、笔记本电脑前盖板中快速应用，主要终端客户OPPO、

“负油价”后，期货和投资者极为关注的话题。 天然气关系国计民生 生产运输销售独立于国际市场波动 能源产业是国家安全的重要部分，必须通过政策加以保护，使得能源的生产、运输、销售具有独立于国际波动的能力。 在4月份召开的中央政治局会议上，能源安全与粮食安全一起被提及，成为国家加大“六稳”“六保”工作力度的重点领域之一。 保障国家能源安全 新天然气煤层气业务享受多项补贴 按照“十三五”规划，2020年我国天然气产量将达2070亿方（常规天然气1670亿方，页岩气300亿方，煤层气100亿方），2018~2020年行业复合增长率为13.65%。但目前来看，国内开采增速低于规划方案要求，而对外依存度持续提升，2019年进口天然气1329.92亿方，同比增加7.1%。 为了降低天然气对外依存度，鼓励国内油气勘探与开采，增加自主供给，保证国家能源安全，2018年9月，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，首次从上游增产增供、中游基础设施配套、下游市场建设以及应急保障体系完善等各方面进行了全面部署，同时提出研究中央财政对非常规天然气补贴政策延续至“十四五”时期，并考虑将致密气纳入补贴。 2019年6月，财政部发布《关于<可再生能源发展专项年报中提及，基于对2020年煤层气开采利用量及冬季生产的态势预测，财政部上述政策将对公司产生积极正面影响。 除了中央财政补贴，亚美能源所在的山西省是我国能源节用的试点省份，地方政府也出台了很多刺激政策，晋城市对增加产能的补贴由0.1元调至0.2元。同时，为激发企业对煤层气的投资热情，当地还对煤层气企业的投资给予15%的补贴。为提升产业投资效率，晋城市实行“保姆式一站式”服务，即企业缴纳税费后，从征地、拆迁、到规划等流程全部由政府来实施，使得投资周期更短，投资进程可确定、可把控。 种种政策红利之下，亚美能源未来业绩大幅增长可期，从而增厚新…

证券日报 记者 殷高峰 5月7日，A股三连阳之后展开调整，新疆城燃龙头新新天然气5月7日公告称，公司增持亚美私募基金人士称，亚美能源结构简单，资产清晰，仅仅通过所拥有的潘庄、马必两个煤层气区块，2019年即实现7.07亿元净利润，而公司估值仅42亿港元，目前市盈率仅5.37倍。如果新天然气在本次收购完成后持股51.65%的基础上，后续进一步完成对亚美能源额外约20%左右股权的要约收购，按照亚美能源2019年的业绩保守估算，该部分股权带来的归母净利润增加值将达约1.41亿元，相应按当前天然气行业平均25倍PE计算，将为新天然气带来超过35亿元的估值提升，而这一操作若按目前市价和毛利率叠加增产 价格优势明显 根据新天然气2019年杠杆，使得公司经营更加稳健。同时也能为亚美能源煤层气项目开发提供更大的支持。 新天然气这一系列操作，或为市场勾勒了一个明晰的发展前景：通过股权收购、业务布局、降杠杆多角度操作，从短期到长期保障公司的竞争优势和利润增速，最终为股东带来超额回报。2018年

四川证监局网站披露，成都雷电微力科技股份有限公司于4月30日进行中信证券辅导。 天府财经了解到，该公司是一家高性能微波及射频SOC集成电路设计的高新技术企业、成都市重点扶持的成长型中小企业，2011年被评为成都物联网十大优秀企业。公司专注于设计、研发、测试和销售基于先进GaAs、GaN、HBT、PHEMT等工艺技术的微波及射频SOC集成电路及传感器产品，主要产品涵盖：卫星通信、高铁防撞和宽带通信、汽车电子、食品安全、家用多媒体等领域。 截至目前，雷电微力先后完成了三轮

5月7日，新上市公司亚美新天然气昨晚公告，已通过全资子公司香港利明增持亚美能源6000万股，增持完成后，持股比例由49.88%上升至51.65%。 实际上，新天然气本轮增持早在3月30日已经预告，再加上公司股票6000万股。增持完成后，香港利明持股比例将从49.88%上升至51.65%。 按照港交所《公司收购、合并及股份购回守则》，投资人持有一间公司50%以上投票权（同股同权下即为股权）即可发起部分要约收购，最多可以达到令所持有的投票权达至不超过该公司投票权的75%，通常会获得同意。而由于新天然气已经持有亚美能源近50%股份，不能在12个月内直接增持超过2%的股份，只得选择第一步增持不超过2%股权，再等待一年后择时发起要约收购。 从亚美能源当前股东结构、实际控制人近期参加相关券商路演的表述，以及公司近期股价上涨等迹象来看，新天然气本次出手，或许正是为了一年后协议受让亚美能源的股份到接近理论上限做准备，是在港交所现行制度规定下采取的分步增持的技术处理，甚至不排除未来把亚美能源完全私有化的可能性。当然，未来进一步收购有待新天然气内部决策流程、现有股东出售意愿、交易价格等很多条件的支持。 不过，仅从现有股东出售意愿来看，亚美能源现第二大股东华平中国、第三大股东霸菱亚洲投资亚美能源多年，无奈香港资金管理暂行办法>的补充通知》，自2019年起，对非常规天然气的开采利用不再按照定额标准补贴，而是按照多增多补的原则补贴，同时对取暖季生产的增量部分给予超额系数计算。亚美能源也在年报中提及，基于对2020年煤层气开采利用量及冬季生产的态势预测，该政策将对公司产生积极正面影响。 按照上述政策，增产超过20%就可以按1.3的系数来补贴。也即，煤层气公司想要获得超额补贴，气体产量年增幅需超过20%。这应该是公司产量增长的目标底线。 山西是我国能源节用的试点省份，中央、地方都出台了很多刺激政策…

新能源新天然气继续增持亚美能源上限及业绩、股价做相关分析，具体如下： 一、亚美能源业绩增长分析 根据公开掌握的情况，以及实际控制人近期通过相关券商机构的电话路演来看，煤层气公司的气体产量年增幅超过20%，才能获得财政较好的补贴政策，这应是公司增长的最底线。 由于潘庄区块的峰值为年产14亿方，比目前的8亿方还有70%左右的增幅；马必区块储量是潘庄的两倍以上，从公司公告的投资计划来看，3年内年产能将超过6.5亿方。所以，可以预计亚美能源煤层气的产量将保持40%以上的增长。 由于规模效应的影响，其单位生产成本将下降，未来2020-2021年净利润料将在2019年74%增幅的基础上，继续实现年增长45%的高增速。据此，可以推测亚美能源2020年净利润接近11亿元，2021年净利润接近16亿元。 图一：亚美能源煤层气产量及净利润预测 项目/年份 2018 2019 2020E 2021E 煤层气产量（亿方） 7.86 9.11 12.75 17.85 净利润（亿元） 4.13 7.5 10.87 15.76 净利润增长率 _ 74% 40% 40% 二、亚美能源股权结构及增持上限分析 图二：2020年6月30日亚美能源股权结构 股东名称 持股数（亿股） 占比（%） 持股份变动数 香港利明控股 16.93 49.9 不变 华平中国 3.26 9.62 不变 霸菱亚洲 2.66 7.84 不变 深圳通豫 1.81 5.33 不变 Zuo Na 0.02 0.06 不变 其他股东 9.25 27.26% 不变 经笔者查询研究香港《公司收购、合并即股份购回守则》：如果控股比例由低于50%到超过50%满一年后，若要继续进一步收购目标资本市场对然气股票不认可，股价一直在1.2-1.4港元之间低位运行，约为6倍PE、0.7倍PB。华平及霸菱两大股东，就投资亚美能源而言，应该仍然处于大额亏损状态。其…

中国证券报讯，今年以来，上市公司一季报数据表现不佳。众多白马股业绩波动较大，其他公司怎么办？ 已披露公司中六成一季报业绩下滑 新能源安全概念刺激受到资金关注的

周三晚间，财报，在今年宏观经济下滑的背景下，公司一季报业绩逆市增长16.91%，扭转了2019年的下滑的势头，迎来“开门红”。受一季报提振，公司股价周四应声反弹4.47%。 2019年，面对行业环境的不利局面，新金路聚焦主业，加大研发投入，以科技创新作为加快发展的内生增长动力，营收规模扩张至23.19亿元，创2012年以来新高。同时，公司通过全面提升运营水平、产品结构优化调整、生产装置改造升级等多措并举，为后期业绩释放提供保障，为可持续、高质量发展打下坚实基础。 跑赢基础化学 营收创近8年新高 2019年，新金路实现营收23.19亿元，净利润为6201.33万元，实现PVC树脂产量22.46万吨，钠碱13.78万吨，钾碱1.37万吨，电石21.76万吨。其中，营业收入同比增长12.07%，大幅高于基础化学行业平均营收增幅，PVC树脂产量同比增长6.55%，双双创近年来新高。 新金路主要从事氯碱化工、电石、PVC软制品的生产经营及仓储、物流、成品油经营等业务。公司所在的基础化学行业目前已披露能源约束日益加强、安全环保要求不断提高等更多挑战，导致2019年烧碱市场价格大幅下滑、“以碱补氯”阶段性弱化，行业内公司盈利压力进一步加大。 值得一提的是，新金路除了受行业整体环境影响之外，去年8月，公司电石基地四川岷江电化有限公司受暴雨灾害影响被迫停产，10月份才复产，对归母业绩造成了拖累。 为了克服外部环境、自然灾害等挑战，公司坚持技术领先、创新驱动，调整升级产品和产业结构，实现了安全稳定的运营态势。 生产经营方面，公司结合市场需求及时调整产品结构，恢复钾碱生产，加大特种树脂开拓力度，直接带来利润增长；通过对销售区域合理布局，抓住时机合理调整产品销价，增厚销售利润；通过公开招投标，强化大宗原材料集中采购，降低采购成本。 2019年，新金路碱产品

4月29日，国内创新药标杆年报。 纵观2019年国内复杂的行业环境，康弘药业交出了一份亮眼的成绩单。报告期内，公司实现营业总收入32.57亿元，同比增长11.65%；净利润7.18亿元，同比增长3.35%。 今年以来，至少7家机构都给予了“买入”评级。不少研究机构认为，公司核心品种成长空间大，国际化值得期待，有望实现长期持续增长。 经营业绩稳定向好 2019年，康弘药业实现营业收入32.57亿元，同比增长11.65%；归属于上市公司股东的净利润7.18亿元，同比增长3.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.42亿元，同比增长2.06%；经营活动现金净流入8.12亿元，同比增长131.46%；基本每股收益0.82元。 如果把时间线拉回到10年前，即2010年，该年度康弘药业的营业收入和净利润分别为7.96亿元、1.09亿元，这也意味着过去10年，其营收和净利润分别增长了309%、559%。 快速增长的核心竞争力来源于公司的战略布局和持续创新能力。康弘药业以临床需求为导向，在眼科、脑科、呼吸科、消化科等多发常见病的治疗以及高血压、白银。据其披露的一带一路”战略，在国家卫生健康委员会国际交流与合作中心等部门的指导下，与巴基斯坦、斯里兰卡、蒙古、捷克、纳米比亚等“一带一路”沿线国家开展友好援助与学术交流合作。 作为一家上市公司，康弘药业非常注重保护股东利益。年报披露，拟向全体股东每10股派2.80元（含税），共计分配股利2.45亿元。2017年~2019年，康弘药业现金分红额分别为1.89亿、1.89亿元、2.45亿元，近三年分红额占公司净利润比率均在30%左右。

从新希望（000876.SZ）董秘退下来的向川，也没闲着……年报显示，向川已于今年2月底正式接任公司独董一职。 向川，1958年生人，商业经济学硕士，曾任达县立新铁厂经营副厂长、达县覃家坝铁厂厂长、达县人民政府办公室副科长、达县计划委员会副主任、达县经济技术协作委员会主任，历任新希望六和副总裁。 回过头来看，天齐锂业今年2月确实发过相关任职公告，只是当时疫情正闹得凶，这个消息少有人关注。 天齐锂业的独董待遇，在四川算高的。2019年，该公司独董年薪达30万元，同期新希望、通威的独董年薪尚不过20万元、10万元。 在四川董秘圈，向川是当之无愧的“老大哥”，加上现在的独董身份，向川已经集齐了通威、新希望和天齐三家川内头部公司的任职经历。 自2019年4月从新希望离职后，年过60的向川开始单干。 2019年4月至今，向川任成都蜀采商务咨询中心总经理。这一时间点，与他从新希望离职的时间吻合。 工商信息显示，蜀采咨询成立于2018年11月，向川持有该公司100%股份，经营范围包括商务咨询（不含证券、科创板上市后备企业。 加上从2017年3月开始任职的西安三角防务（300775.SZ），目前向川已经身兼天齐锂业等三家公司的独董。 向川打得一手好牌，董秘圈中的牌友不少。一副蒙古大汉的身板，往哪儿坐着都能镇得住场子；他写得一首好诗，曾任《文艺报》记者部副主任、《中国作家》副主编，其文字功底在四川董秘圈数一数二；他阅人无数，当过兵、从过商、在官场走过几遭，对人永远是那么平和友善，背后却一眼能将人看穿，各种场合更是游刃有余。 2018年底，四川省资本市场中、为之而战，荣辱与共。 董秘向来低调内敛、谨小慎微。他却选择这种公开发文的方式来谈论自己的职业，你真的相信他是没事吃撑了才这么干？ 祝福他的下一站，一切顺利。

近日，国家财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委等四部委联合发布《关于完善新燃料电池的相关政策。政策将优质区域与关键零部件等作为发展导向，使人们将目光纷纷聚焦氢能关键零部件企业。其中，

4月27日，年报。去杠杆成果显著，截至2019年12月31日，九鼎集团总资产为462.80亿元，同比下降49.13%；总负债为168.89亿元，同比下降73.35%；以账面净资产口径计，总部视角的资产负债率为14%；若以公允净资产口径计，总部视角的资产负债率仅12%。 九鼎集团报告期内完成了富通保险100%股权出售，收回的资金用于偿还部分债务。受益于此，九鼎集团合并报表口径的资产负债率从69.95%下降到了36.49%，下降率高达48%，降幅明显，长期借款减少72.81%，负债率大幅下降，九鼎集团的财务结构更显稳健。 在《致股东的信中》，九鼎集团对负债确定了几项基本原则：一是长期持续保持低负债结构，总部视角的实际资产负债率最高不超过20%，力争大部分时间保持零负债；二是主要通过发行中长期信用债券的方式负债；三是短期负债金额不高于总部视角持有的高流动性资产的50%；四是利率低点时主动举债而不是需要用钱时临时应急举债。这是证券市场上首家提出实施零负债战略的公司。 市场人士认为，近年来九鼎集团致力于调结构和去上市公司的股份。我们对权益类资产的投资同时采取控股投资和参股投资两种方式。至于是控股还是参股，对我们而言没有太大的实质差异，相比而言我们更关心的是企业的质地以及投资的价格。从进退便利角度，我们目前主要从事参股投资，含从一级市场投资非上市企业的股权和从二级市场购买上市企业的股份。对控股的投资标的，我们主要通过较长期限持有获取投资收益，当然也可能在合适时机新冠肺炎疫情下，一些高杠杆的企业明显会感觉吃力，九鼎集团这两年在财务稳健、现金流稳定等方面提前布局，显露出战略的前瞻性和经营的稳定性，其应对能力明显增强，也有助于后续聚焦投资主业、稳健经营。 展望未来，九鼎集团称，国内市场未来仍然具有非常良好的商业和投资机会，九鼎集团将继续深耕中国市场为主，重点投向消费、服务、医药、医疗、互联网…

中国证券报讯，4月23日，国内唯一一家金属易开盖英联股份（002846.SZ）发布2019年投资者了解这一A股金属易开盖产业独苗提供了窗口。从报告当中不难发现，行业发展趋势优良，公司战略和建设前景向好，也有着产品线全面、客户资源丰富且领先、大客户认可、具备技术优势等细分优势。 行业独特性提振英联股份业绩 在A毛利率提升留下了政策面的遐想空间。 公司于今年2月拿下雀巢全球认证，据悉，雀巢目前在全球拥有500多家工厂，2018年总销售额914亿瑞郎，约合6668亿元人民币。此外，公司获得的知名品牌客户认可还包括养元饮片、联合利华、雅士利、奥瑞金、王老吉、昇兴集团、中粮包装等。这些客户的业务规模大且稳定，为公司稳定发展提供了必要的保障，另一方面，借助优质客户的业内影响，公司在新业务拓展上获得了有力支撑，并带动研发制造体系不断提升，始终处于行业领先地位。 公司技术研发实力强劲，参与对行业发展影响重大的《镀锡（铬）薄钢板全开式易开盖》国家标准的制定，以及《包装容器铝箔易撕盖》行业标准的制定。在罐头行业的摩尔定律——减薄省材的持续发展方向上，公司收获多项研发成果，坚持践行技术、产品和服务差异化的发展方向，获取超额收益。同时，今年春节以来，上期所沪铝的价格已累计下跌15%。原材料价格对于公司产品成本和毛利率影响明显。 当前，A股迎来年报和一季报业绩集中披露期，英联股份凭借着优秀的行业环境、明确的战略方向，在多重利好不断降临，经营环境持续向好之际，市场空间巨大，长期潜力尚待挖掘，有望成为市场资金青睐的避风港。

【证券时报网】年报，虽然2019年业绩早在2月底的业绩快报里已经“剧透”，但纵观毛利率产品高增长 结构优化带来业绩溢出效应 英联股份表示，2019年营业收入和盈利能力的大幅增长，得益于产品结构进一步完善和减税降费等财税政策的实施。高毛利产品干粉易开盖与罐头易开盖产品比重进一步增加，使得综合毛利率提升2.98%。 年报显示，2019年毛利率较高的干粉盖（毛利率为30.51%）、罐头盖（毛利率为26.96%）营收分别同比增长76.84%、60.32%，营收占比分别提升至33.83%、24.19%；而毛利率相对较低的饮料盖、其他产品营收仅增长13.63%和25.92%，营收占比分别下降至23.6%、17.27%。 高毛利率产品高增长，低毛利率产品低增长，英联股份通过产品结构优化，使得2019年在营收增长42.91%、销量仅增长30.02%的条件下，净利润、扣非净利润分别增长89.32%、108.86%，取得事半功倍的效果。 全球化战略加速 出口毛利率远高于内销 近年来随着中国精密制造能力的崛起及配套供应链体系的完善，国内易开盖产业无论在价格、产品品质、服务等方面都有较大的提升。“走出去，参与全球竞争”也成为英联股份未来发展的重要战略。 2019年，英联股份出口收入达2.83亿元，同比增长48.02%，出口业务的营收占比提升至24.22%。而出口业务毛利率达到31.62%，远高于国内市场，分别为华东地区毛利率的2倍和华中的3倍。 与产品结构优化同理，英联股份毛利率更高、市场潜力更大的出口业务快速增长，将不断提升公司综合毛利率和业绩增速。 智能化水平领先行业 高额研发保障后续业绩爆发 为了顺应工业发展趋势和潮流，把握工业4.0机遇，英联股份将全面打造智能化工厂，开拓智能制造领域。公司称，推行产线自动化、智能化有利于降低人工成本、提升产能、稳定品质、节能减排、提升产品盈利能力，提高市场…

时代发展到今天，新兴科技已经改变了我们的生活和生产方式。自2019年国家推出贸易战的特殊时代背景，国产软件和芯片板块个股轮番表现，不可不谓之精彩。 而今年春节期间爆发的新冠疫情让中国，也让世界经济高速前进的脚步暂时停歇。时值一季报密集公布，我们预期，一季度将有大量股市场的投资理念。很多投资者也在坚持自己所理解的价值投资理念进行投资，但到了年底盘点结算的时候发现，自己的价值投资理念不但没有帮助自己赚钱，甚至还出现了不同程度的亏损。那什么才是价值投资? 这里面有一个对于趋势和未来的判断，即我们认为，现在的中国市场，已经在开始实践美国市场的投资理念。为什么美国的市场如此崇尚投资高精尖的公司?根本原因在于如果这个公司最终获得成功，那么它将彻底改变我们的生活。 所以四个方面的标准进入了我们的视野:公司的研发水平，核心技术，持续成长性以及社会价值。这也是为什么在这个特殊的历史时点，我们认为需要站出来发声并重新定义价值投资。 什么是价值投资?掌握核心科技，体现最高的社会价值。请大家耐心体味这短短的一句话。 新军工周期及大逻辑 航空发动机 4月8日的中央政治局会议听取奔牛投资认为，除去半导体和安可的国产替代必须迅速推进落地之外，国防军工的国产替代也势必出现根本性新局面。我们基于这样的预判，将其定义为新军工周期。 为什么国防军工国产替代出现了这么高的新预期? 以民用航空发动机为例，国产C919大飞机即将量产，但其最核心部件国产商业发动机CJ-1000A还没有研制定型，而C919现在使用的LEAP-1C发动机是由美国通用电气与法国SNECMA合资的CFM国际公司研制的大型喷气客机发动机， 如果LEAP-1C进口受阻，将直接影响C919的量产和商业化。同样危机的局面还出现在军用高端芯片之中，我国的军工IGBT芯片完全被国外企业垄断，而IGBT芯片的重要意义在于它是工业控制和自动化领域最核心元器件…