新天然气

近期，受益于二季度经济复苏、用气需求增长，国家管网公司接收“三桶油”管道资产，公司与中石油、中石化开展深度合作，新新天然气未来的想象空间。 公司与中石油、中石化开展深度合作 7月28日，新天然气在上证e互动平台回答，公司与中石油相关主体就合作事宜主要条款基本达成一致。与中石油的合作可以稳定和充裕公司气源、优化进气价格，提升经营业绩和夯实现金流。而随着全国管网资产的互联互通，公司的煤层气资源将继续向附加值高的优质地区和优质客户营销。 7月30日，据新天然气官网报道，中石化资本总经理孙明荣、中石化长城能化副总经理何祚云等一行受邀到访新天然气控股子公司亚美年报显示，煤层气业务量价齐升，实现营收11.62亿元，已占公司总营收的半壁江山，同比增长152.21%，宏观经济整体放缓的背景下，新天然气依然表现强劲，业绩逆势增长超8%。 申万宏源8月7日发布研报，再次给予新天然气“买入”评级，目标价63.69元，对应总市值200亿元左右，较目前市场价高50%左右；同时预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.27、8.42、10.21亿元，年复合增长30%以上，对应目前市盈率22倍左右。而在此之前，光大证券、天风证券、国信证券、

上证报中国证券网讯（记者 秦风）近期，新新天然气正与中石油洽谈合作事宜，前者拟向后者转让其管网资产的部分股权，双方实现对新天然气位于新疆的天然气管网资产的联营及深层次战略合作。本次交易完成后，新天然气除了可获得近10亿元现金外，还将借助中石油的气源优势和

受益于国家天然气（603393.SH）近日股价迭创历史新高，持续受到资金青睐，近5日主力、超大单资金净分别流入7886.8万元、9782.3万元，北向资金连续3日增持（截至5月26日）。 业绩方面，西部大开发优质标的，已然成为公用燃气板块股价、业绩“双料”龙头。 超大单资金净流入9782万 北向资金连续3天净买入 继上周五逆势涨停后，新天然气周一跳空高开，盘中再创历史新高。但近两日开启缩量回调，周一、周二分别成交12.3万手、6.42万手，主力惜售情节较浓。 该股近期持续受到机构青睐，股价稳步上行。东方财富数据显示，新天然气近5日主力、超大单资金分别净流入7886.8万元、9782.3万元；近20日主力、超大单资金分别净流入1.01亿元、1.18亿元。 新天然气亦是沪港通标的。截至本周一，沪港通资金累计持股1198.21万股，近3个交易日分别净买入969.59万元、5775.49万元和413.94万元，持续受到北向资金青睐。 西部大开发优质标的 政策利好叠加 政策面上，随着我国油气市场化改革不断深入，近期各类指导意见与鼓励政策频出，天然气市场支持民营企业参与的方向明确，管网改革的一项项具体工作逐渐落地，能源行业受到前所未有的重视。 5月18日发布的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》指出，支持民营企业改革发展，稳步推进自然垄断行业改革，具体包括推进油气管网对市场主体公平开放，适时放开天然气气源和销售价格，健全竞争性油气流通市场。 5月17日，《中共中央国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》提出，加快煤层气等勘探开发利用；建设一批石油天然气生产基地；继续加强油气支线、终端管网建设；构建多层次天然气储备体系，在符合条件的地区加快建立地下储气库。 4月10日，国家发改委、财政部等五部委联合发布《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》，进…

上海证券报讯，受年初疫情影响，国际天然气板块应声逆势上涨，特别是叠加了新天然气（603393.SH）在大比例分红后报收涨停，股价创历史新高。 随着我国油气市场化改革的不断深入，各种指导意见与鼓励政策层出不穷，天然气市场支持民营企业参与的方向明确，管网改革的一项项具体工作逐渐落地，能源事业受到前所未有的重视。 作为国内第一家全资民营天然气运营公司，新天然气通过控股亚美能源（02686.HK）实现了“上游有气田、中游有管道、下游有市场”的全产业链布局，在2019年实现22.96亿元营收和4.22亿元净利润，全年实现扣非净利润同比增长100.29%，并于今年一季度同比减少近七成财务费用支出，实现一季度扣非净利润逆势同比增长8.99%。 能源行业政策频出 再提产供销体系和基础设施建设 石油和天然气是重要的战略能源，事关经济民生和国家安全，我国是全球第二大石油和天然气消费国，

继新一轮能源供需结构之后，5月18日，《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》（以下简称《意见》）再次指出支持民营企业改革发展，推进自然垄断行业改革，加快实现竞争性环节市场化。 在这一指导方向下，极具市场竞争力的新疆城市燃气龙头新配资源，加强新管网项目建设和现有管网的高效使用。天然气管输费用市场化将使得输气成本降低，从而降低终端销售价格，提升天然气用量，同时保证上游开采和中游门站价格。 作为新疆天然气龙头企业，

今年春节以来，受新冠疫情、外盘波动、能源安全战略、大气污染防治和煤改气、新天然气（603393.SH）净流入2.33亿元，占整个板块资金净流入的76.14%，贵州燃气（600903.SH）、佛燃能源（002911.SZ）分别净流入1732.89万元、1438.71万元。 根据“十三五”规划，2020年我国天然气产量将达2070亿方（常规天然气1670亿方，页岩气300亿方，煤层气100亿方），2018~2020年行业复合增长率为13.65%。在此背景下，一方面，管道运营商和城市燃气公司需要保证气源的供给，将受益于下游天然气消费需求增长；同时，市场关注点将由行业层面的整体增长逐步转向个股业绩的兑现能力，而燃气气源供应商同时受益降低对外气源依存度、中央财政对非常规天然气补贴政策延续等因素，盈利能力显著，率先受到市场青睐。 百川能源：深耕京津冀核心区域，受益用气需求增长 百川能源（600681.SH）通过重大资产重组转型为燃气经营企业，当前主营业务为燃气销售、燃气接驳与燃气具销售。2019年公司营业收入中燃气销售业务占比达到65.76%，主营业务突出，但2019年和今年一季度业绩下滑明显。 2019年百川能源实现营业收入48.82亿元，同比增长2.71%；实现净利润7.28亿元，同比下降27.64%。今年一季度，公司实现营业收入15.07亿元，同比减少23.24%；实现净利润1.94亿元，同比减少40.65%。 深圳燃气：低气价时代彰显LNG接收站业绩弹性 深圳燃气（601139.SH）主营城市管道燃气供应、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售和燃气投资业务。目前公司形成西二线、广东大鹏、广东大鹏TUA、迭福、储备与调峰库等共同组成的5路气源，其中LNG储备库设计能力可达10亿方，于2019年8月正式进入试投产，是2020年业绩的重要增量，预计在进口LNG价格持续低迷的状况下，接收…

新一轮能源供需结构。随着西部大开发进入“新时代”，新天然气（603393.SH）通过收购资产坐拥两大煤层气源储备，并形成了“上游有气源、中游有管道、下游有市场”的天然气全产业链布局，近期持续受到资金关注。 西部大开发进入“新时代” 天然气成最大看点之一 《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》指出，加快煤层气等勘探开发利用；建设一批石油天然气生产基地；继续加强油气支线、终端管网建设；构建多层次天然气储备体系，在符合条件的地区加快建立地下储气库。 按照“十三五”规划，2020年我国天然气产量将达2070亿方（常规天然气1670亿方，页岩气300亿方，煤层气100亿方），2018~2020年行业复合增长率为13.65%。但目前来看，国内开采增速低于规划方案要求，而对外依存度持续提升，2019年进口天然气1329.92亿方，同比增加7.1%。 为了降低天然气对外依存度，鼓励国内油气勘探与开采，增加自主供给，保证国家能源安全，2018年9月，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，首次从上游增产增供、中游基础设施配套、下游市场建设以及应急保障体系完善等各方面进行了全面部署，同时提出研究中央财政对非常规天然气补贴政策延续至“十四五”时期，并考虑将致密气纳入补贴。 而西部地区石油、天然气储量丰富，尤其是新疆，目前已探明的石油、天然气储量均位居全国首位。这意味着，在新一轮西部大开发的政策支持下，我国天然气勘探与开采也将进入加快勘探开采的“新时代”。 五部委联合发文 天然气储备库建设扩容提速 就在国家新一轮西部大开发战略出台一个月前，发改委、财政部等五部委联合发布《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》(以下简称《实施意见》)，进一步加快推进储气基础设施建设，提升天然气储备能力。 《实施意见》同时指出，完善终端销售价格疏导渠道。城镇燃气企业因采购储气设施天然气、租赁…

“负油价”后，期货和投资者极为关注的话题。 天然气关系国计民生 生产运输销售独立于国际市场波动 能源产业是国家安全的重要部分，必须通过政策加以保护，使得能源的生产、运输、销售具有独立于国际波动的能力。 在4月份召开的中央政治局会议上，能源安全与粮食安全一起被提及，成为国家加大“六稳”“六保”工作力度的重点领域之一。 保障国家能源安全 新天然气煤层气业务享受多项补贴 按照“十三五”规划，2020年我国天然气产量将达2070亿方（常规天然气1670亿方，页岩气300亿方，煤层气100亿方），2018~2020年行业复合增长率为13.65%。但目前来看，国内开采增速低于规划方案要求，而对外依存度持续提升，2019年进口天然气1329.92亿方，同比增加7.1%。 为了降低天然气对外依存度，鼓励国内油气勘探与开采，增加自主供给，保证国家能源安全，2018年9月，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，首次从上游增产增供、中游基础设施配套、下游市场建设以及应急保障体系完善等各方面进行了全面部署，同时提出研究中央财政对非常规天然气补贴政策延续至“十四五”时期，并考虑将致密气纳入补贴。 2019年6月，财政部发布《关于<可再生能源发展专项年报中提及，基于对2020年煤层气开采利用量及冬季生产的态势预测，财政部上述政策将对公司产生积极正面影响。 除了中央财政补贴，亚美能源所在的山西省是我国能源节用的试点省份，地方政府也出台了很多刺激政策，晋城市对增加产能的补贴由0.1元调至0.2元。同时，为激发企业对煤层气的投资热情，当地还对煤层气企业的投资给予15%的补贴。为提升产业投资效率，晋城市实行“保姆式一站式”服务，即企业缴纳税费后，从征地、拆迁、到规划等流程全部由政府来实施，使得投资周期更短，投资进程可确定、可把控。 种种政策红利之下，亚美能源未来业绩大幅增长可期，从而增厚新…

证券日报 记者 殷高峰 5月7日，A股三连阳之后展开调整，新疆城燃龙头新新天然气5月7日公告称，公司增持亚美私募基金人士称，亚美能源结构简单，资产清晰，仅仅通过所拥有的潘庄、马必两个煤层气区块，2019年即实现7.07亿元净利润，而公司估值仅42亿港元，目前市盈率仅5.37倍。如果新天然气在本次收购完成后持股51.65%的基础上，后续进一步完成对亚美能源额外约20%左右股权的要约收购，按照亚美能源2019年的业绩保守估算，该部分股权带来的归母净利润增加值将达约1.41亿元，相应按当前天然气行业平均25倍PE计算，将为新天然气带来超过35亿元的估值提升，而这一操作若按目前市价和毛利率叠加增产 价格优势明显 根据新天然气2019年杠杆，使得公司经营更加稳健。同时也能为亚美能源煤层气项目开发提供更大的支持。 新天然气这一系列操作，或为市场勾勒了一个明晰的发展前景：通过股权收购、业务布局、降杠杆多角度操作，从短期到长期保障公司的竞争优势和利润增速，最终为股东带来超额回报。2018年

5月7日，新上市公司亚美新天然气昨晚公告，已通过全资子公司香港利明增持亚美能源6000万股，增持完成后，持股比例由49.88%上升至51.65%。 实际上，新天然气本轮增持早在3月30日已经预告，再加上公司股票6000万股。增持完成后，香港利明持股比例将从49.88%上升至51.65%。 按照港交所《公司收购、合并及股份购回守则》，投资人持有一间公司50%以上投票权（同股同权下即为股权）即可发起部分要约收购，最多可以达到令所持有的投票权达至不超过该公司投票权的75%，通常会获得同意。而由于新天然气已经持有亚美能源近50%股份，不能在12个月内直接增持超过2%的股份，只得选择第一步增持不超过2%股权，再等待一年后择时发起要约收购。 从亚美能源当前股东结构、实际控制人近期参加相关券商路演的表述，以及公司近期股价上涨等迹象来看，新天然气本次出手，或许正是为了一年后协议受让亚美能源的股份到接近理论上限做准备，是在港交所现行制度规定下采取的分步增持的技术处理，甚至不排除未来把亚美能源完全私有化的可能性。当然，未来进一步收购有待新天然气内部决策流程、现有股东出售意愿、交易价格等很多条件的支持。 不过，仅从现有股东出售意愿来看，亚美能源现第二大股东华平中国、第三大股东霸菱亚洲投资亚美能源多年，无奈香港资金管理暂行办法>的补充通知》，自2019年起，对非常规天然气的开采利用不再按照定额标准补贴，而是按照多增多补的原则补贴，同时对取暖季生产的增量部分给予超额系数计算。亚美能源也在年报中提及，基于对2020年煤层气开采利用量及冬季生产的态势预测，该政策将对公司产生积极正面影响。 按照上述政策，增产超过20%就可以按1.3的系数来补贴。也即，煤层气公司想要获得超额补贴，气体产量年增幅需超过20%。这应该是公司产量增长的目标底线。 山西是我国能源节用的试点省份，中央、地方都出台了很多刺激政策…

新能源新天然气继续增持亚美能源上限及业绩、股价做相关分析，具体如下： 一、亚美能源业绩增长分析 根据公开掌握的情况，以及实际控制人近期通过相关券商机构的电话路演来看，煤层气公司的气体产量年增幅超过20%，才能获得财政较好的补贴政策，这应是公司增长的最底线。 由于潘庄区块的峰值为年产14亿方，比目前的8亿方还有70%左右的增幅；马必区块储量是潘庄的两倍以上，从公司公告的投资计划来看，3年内年产能将超过6.5亿方。所以，可以预计亚美能源煤层气的产量将保持40%以上的增长。 由于规模效应的影响，其单位生产成本将下降，未来2020-2021年净利润料将在2019年74%增幅的基础上，继续实现年增长45%的高增速。据此，可以推测亚美能源2020年净利润接近11亿元，2021年净利润接近16亿元。 图一：亚美能源煤层气产量及净利润预测 项目/年份 2018 2019 2020E 2021E 煤层气产量（亿方） 7.86 9.11 12.75 17.85 净利润（亿元） 4.13 7.5 10.87 15.76 净利润增长率 _ 74% 40% 40% 二、亚美能源股权结构及增持上限分析 图二：2020年6月30日亚美能源股权结构 股东名称 持股数（亿股） 占比（%） 持股份变动数 香港利明控股 16.93 49.9 不变 华平中国 3.26 9.62 不变 霸菱亚洲 2.66 7.84 不变 深圳通豫 1.81 5.33 不变 Zuo Na 0.02 0.06 不变 其他股东 9.25 27.26% 不变 经笔者查询研究香港《公司收购、合并即股份购回守则》：如果控股比例由低于50%到超过50%满一年后，若要继续进一步收购目标资本市场对然气股票不认可，股价一直在1.2-1.4港元之间低位运行，约为6倍PE、0.7倍PB。华平及霸菱两大股东，就投资亚美能源而言，应该仍然处于大额亏损状态。其…

中国证券报讯，今年以来，上市公司一季报数据表现不佳。众多白马股业绩波动较大，其他公司怎么办？ 已披露公司中六成一季报业绩下滑 新能源安全概念刺激受到资金关注的

油气不分家，在国际能源的新天然气（603393.SH）股价却十分抢眼，春节后开市至今，2个多月涨幅已超过70%。 公司2018年斥资25亿收购亚美能源（2686.HK），目前迎来投资回报期，但受上游气源采购成本上涨及下游需求减少影响，2019年传统城燃业务出现一定下滑。对此，公司董事长明再远在昨日的电话路演中透露，正在推进跟上游气源供应商的相关合作，落实后会第一时间披露。 一季度受疫情影响营收增速放缓 “公司按照天然气全产业链规划推进各项战略，今年是新天然气和亚美能源实施新一个五年规划的头一年，按照规划，公司20年、21年会保持较快增长，增长的动力来源于四个核心竞争力，即资源及资产的优势地位、技术优势、管理优势、市场地缘优势。”明再远在电话会议上表示。 “一季度实际执行情况也受到了疫情影响，但营利增长还是有的，只是增速会比预期的有所下降。”明再远透露，预计10多天后会披露一季报。 新天然气3月底披露的毛利率高达66.77%，远高于天然气销售及相关业务的27.83%。 “煤气层业务的提升是收购战略、投资发展战略重要组成部分。目前亚美能源下面的潘庄项目进入成熟开采阶段，从项目资源情况来看，未来还有较大增长空间，钻进投资计划正在实施中，未来该项目在目前基础上递增50%是有可能的。此外，马必项目今年要进行5个亿左右的商业化投入，未来3-5年整个煤层气的产量、比重有基础、有保障，值得期待。”明再远表示。 根据规划，2020年亚美能源旗下的潘庄区块煤层气产量达到9.45亿立方米；马必南区项目预期产量0.72亿立方米，仍处于先导性生产阶段，而其设计产能为10亿立方米，后续产量增长空间巨大。这就意味着，后续随着产能持续释放，煤层气开采边际成本下降，毛利率和营收有望进一步提升。 或许是尝到了煤层气开采的甜头，新天然气近期宣布，子公司香港利明拟进一步增持亚美能源，增持比例不超过2%。香港利明目…

中国证券报讯，春节后A股展开调整，线上经济、医疗器材等题材股起起伏伏，来自公用事业板块的新新天然气市场表现亮眼，主要源于基本面的强劲增长。公司2019年实现营收22.96亿元，同比增长40.7%；扣非归母净利润4.21亿元，同比增长100%。 目前，新天然气股价已临近49.99元历史高点，相差不到两个涨停板。近期多家机构发布研报，纷纷给予新天然气增持或买入评级，其中天风证券给出目标价56.2元。 机构密集关注 纷纷给予买入、增持评级 中信建投在研报中指出，煤层气作为我国储量丰富的非常规气之一，增产潜力较大，而新天然气作为煤层气开采领域龙头企业，未来有望持续受益，维持“买入”评级。 天风证券指出，控股子公司亚美毛利率高达67% 产量将持续扩张 去年9月，新天然气完成对亚美能源收购，取得了潘庄和马必项目的煤层气开发资源，实现了“上游有气源，中游有管道，下游有销售”的天然气全产业链布局。近期，公司再次宣布拟增持亚美能源不超过2%股份，届时持股比例有望超过51%。而根据港交所相关规则，控股比例超过50%之后，后续就具备收购其75%股权的制度条件及监管条件。 亚美能源是全国领先的煤层气开采企业，旗下的潘庄区块2020年煤层气规划产量达到9.45亿立方米，仍有10%的增长；马必南区预期产量0.72亿立方米，仍处于先导性生产阶段，而其设计产能为10亿立方米，增长空间巨大。 2019年，新天然气煤层气业务量价齐升，实现营收11.62亿元，已占公司总营收的半壁江山，同比增长152.21%，毛利率高达66.67%。 值得注意的是，未来随着马必南区产量持续释放，公司煤层气开采边际成本进一步压缩，意味着该业务的毛利率和营收占比将进一步提升。毛利率上升、产量持续放大，双重驱动无疑将推动公司整体业绩继续高增长。 既开源，又节流。2019年新天然气减员增效成效显著，管理费用下降30.3%，财务费用下降1…

近日，国家发改委、财政部等五部委联合出台《关于加快推进融资、储气项目发行项目收益债券。 政策暖风劲吹，A股天然气板块应声上涨，板块红盘率达73%。和远气体（002971.SZ）、天壕新天然气（603393.SH）凭借自有气源、打通上下游产业链的独特优势，将在本次国家推进天然气储备能力建设中，占据更大的市场主动权。 国际国内双重利好 OPEC＋达成国际油价下行周期，从而对天然气形成长期支撑，提升行业景气度。 上周末，在经过4天的漫长谈判之后，石油输出国组织（特朗普更是表示，OPEC＋将计划减产2000万桶/日。“能源行业将再次强劲起来，恢复的速度将远远快于目前的预期。” 此外，OPEC＋联盟以外的重要上市公司的控制权，有利于公司发展战略得到长期稳定执行，并彰显出对公司长远发展的信心，向中小股东传递了积极的信号。