美联储加息

自贝莱德（BlackRock）于 6 月 15 日提交比特币 ETF 申请以来，ARkets推出等其他利好）。 贝莱德的现货比特币 ETF 申请受到巨大关注，不仅是因为这家全球最大的华尔街日报 7 月 1 日援引知情人士消息称，SEC 告知纳斯达克公司和 Cboe Global Markets，贝莱德和富达投资等提交的现货比特币 ETF 申请不够清晰和缺乏必要信息。为此，贝莱德于本周一（7 月 3 日）通过纳斯达克重新提交了文件，由 美联储加息预测等市场关注的热点话题。 ETF 将推动能源、科技等传统领域，而现货比特币 ETF 作为一个新型产品，至今尚无任何一家公司的申请获得 SEC 批准。据不完全统计，截至目前，SEC 已经拒绝了 28 次比特币现货 ETF 的申请。 为此，主持人 Liz Claman 也在节目中对 SEC 进行了吐槽，称从 Ark 到 Instress Eco、Vanek、Grayscale，这些基金公司都渴望做同样的事情，但他们都被 SEC 的「保镖」，即「首席保镖」Gary Gensler（SEC 主席) 拒之门外。 按照官方流程，SEC 就现货比特币 ETF 的备案通知要先在联邦公报（Federal Register）上发布，然后才正式进入为期最长 240 天的审核期货 ETF 经历了接近 240 天的完整流程，其中包括 3 次延迟决定，但最终还是通过了。 Fink 表示，ETF 对于共同基金行业来说是一场重大革命，它正在接管整个共同基金行业，而贝莱德正是将产品 ETF 化的信徒。贝莱德将这次现货比特币 ETF 看作是一个机会──为通货膨胀，对冲任何一个国家货币贬值的工具，它是所有投资替代方案的集大成者。 他同时强调，美联储最多再股票、固定收益投资、现金管理、另类投资及咨询策略等。实际上，对于上述美国的刺激措施，也有不少批评者认为用力过猛，其后果…

由于美国就业数据和科技股的强势表现，风险市场的逻辑已经发生明显变化，从经济衰退预期转向讨论再次Meme板块炒作走向衰弱，而BTC大盘有再次活跃的迹象。但来自科技非农新增就业33.9万人，高于预期19.5万人，创下超出预期的纪录。5月失业率为3.7%，高于前值3.4%和预期3.5%，创下为2022年10月以来新高。 强劲的就业数据好处是证明衰退，尤其是严重衰退的预期暂时被定义为高估了。不利因素是市场重新开始讨论6月加息问题。费城联储主席哈克表示，已经接近于可以停止加息，转而保持利率稳定，以进一步降低通胀。而比特币网络上新增用户出现回升，这也为比特币价格在5月25日出现低点后形成支撑。 BTC链上交易量下降，原因下面解释。从Glassnode的BTC链上交易量观察，30D-SMA指标掉头向下，这反映出近期比特币链上交易活跃度开始下降。 3.

首先需要强调的是，无论加息，黄金都将依然在漫漫熊市之中。这不，前两天刚反弹了一下，今天

政治家不干预特朗普很任性，经常打破各种惯例。 美国历史上很少有领导人干预贸易战成为持久战之后，货币全球贸易纠纷是很难在短时间内解决的，多方的较量，比的不是谁的军事力量强大，而是谁的经济强大，谁的制度更好。 特朗普要让美国强大，什么货币环境对美国经济高速增长最有利？什么利率环境对投资者都很迷茫的时候提醒市场：美联储连续经济危机先发生，然后拖累美元指数高低，不仅要看货币环境，还要看美国经济的真正实力。而适当的利率环境，有可能给正在起飞的美国经济助力，这就是特朗普的想法，而且是他敢于对美联储指手画脚的底气。 做正确的事情，做有利于市场排除不确定性的事情——特朗普是历任美国总统中唯一对美联储“指手画脚”的人，而且其指向性很明确，就是希望美联储停止加息，起码是暂停，这一点值得肯定，值得让更多的领导人学习。 特朗普是想打货币战、汇率战吗？不是。处于强势的美国经济，不需要玩雕虫小技。但他想到了这种可能性，想到了有的国家会打货币战。特朗普需要做的就是让美国经济向好的周期能够更长一点，美国资本市场的上行周期再长一点，起码在11月份中期选举之前不要看到美国经济向上周期中断，美国金融市场不好时，是不是指数不会因为其喊话美联储而下跌，相反，还会因为美国经济越来越好而上涨。

日本央行收紧货币政策的步调明显落后美联储以及欧洲央行，因此欧日还有机会上行。人民币汇率会在美联储加息之后下行，这是美元指数的一个关键支撑，因此预测，美日还将上行。

美元指数似乎已经替代了VIX指数，成为新的“恐慌指数”。

刚刚过去的一周，国内期货上市细节出炉，数字货币的广告推广，消息出炉后EIA原油库存增幅高于预期，产油量又创新高。国际局势方面，美国国务卿迪勒森意外被解职，据说他还是看了推特才知道自己被开除的；同时，白宫新晋首席经济顾问库德洛上台，其强硬的态度导致市场对于特朗普在3月8日签署了关税公告，美指回落到90美元下方，黄金拉涨冲击1330美元水平；3月14日，白宫新晋首席经济顾问上台，强势美元政策再次成为焦点，市场对于贸易战的担忧则支撑着金价，但是指数有所反弹，融资产都难逃波及。市场认为，新任国务卿在伊核问题上态度强硬，可能会推动美国在5月退出伊核协议，并可能主张对委内瑞拉实施更加严厉的制裁，这可能会提振油价。新任白宫首席经济顾问也不是省油的灯，他经济学观点偏激，支持强势美元，在贸易战上态度强硬，会对美股持续构成重压。 看得出来，其实市场现在比较担忧的就是国务卿、白宫首席经济顾问这两个人，因为他们和前任的风格差别太大了。 新任美国国务卿蓬佩奥对于原油市场的影响可能会比较大，他在白宫是有名的鹰派，多次表示应该撕毁2015年的产油国制裁方面的言论，华尔街科班出身的前辈不同，库德洛完全就是个野路子。比如，2008年席卷全球的美联储当经济学家呢？ 在政治主张方面，库德洛倾向于美国在国际贸易中采取强硬立场，并且支持稳定强势的美元。还有一点就是他对特朗普绝对忠诚。特朗普那些听起来不靠谱的主张，比方说修建边境墙，库德洛全部都是举双手赞成。所以，这两人的画风走向基本上也可以预见了。 虽然说库德洛支持强势美元，但是白宫最近的一系列事件难免让美元多头信心受损。而且除了上面这两位官员，白宫接下来面临的不确定性还有，包括加息四次，以及3月会议加息的预期正在压制黄金，但对贸易战的担忧又将阻止黄金多头进行大幅度清仓。因此，金价消息面进入胶着状态。 美国的这出“白宫风云”对于投资的影响有多大？有一个非常生动的例子…

过去一周股市画上了一个惨不忍睹的句号，亚洲股市表现同样很差，恒指和沪指跌幅都超过了6%。此外，英国脱欧进程再生变数，欧盟给出一份严苛的协议草案，造成了双方比较严重的分歧，也导致了英镑跳水。 不过要说过去这一周最值得讨论的事情，还是鲍威尔的两度登场，他掀起了行情海啸，大概没有几个人能够料到，鲍威尔的国会首秀带来的竟然是股债双杀。 现任美联储主席鲍威尔在本周二和周四发表了半年度货币政策报告，市场对他的措辞极其敏感，就拿他周二的首次亮相来说，鲍威尔表示美联储可能提高耶伦手中接过指挥棒的鲍威尔可能会比预期更加激进地收紧政策。德意志银行分析师做过一个还比较生动的比喻——一个新领导如果刚刚上任的时候接手的是一个烂摊子，那他就会做一些事情来彰显自己的地位，如果旧的秩序运行比较顺利的话，那就会遵循前任的方法。耶伦留下的倒不至于说是烂摊子，而且鲍威尔也熟悉游戏规则，知道美联储随便说几句话，都会对市场造成巨大影响。这不，在他周四再次亮相的时候就已经在明显地安抚市场了，绝口不提经济过热。所以我们也应该有理由相信，目前的市场是个特殊阶段，正和这位新主席相互适应，会比较敏感地捕捉他和耶伦的任何一点点不同，而鲍威尔本身应该和耶伦一样试图尽量避免增加市场波动。 鲍威尔在周二证词中释放了一个信息，那就是他不太倾向于放任经济过热。鲍威尔指出目前资产价格很高之后，美股三大股指全线加速下跌，表明股市还是对美联储的资本市场动荡的影响，甚至市场猜测年内加息四次的大门已经敞开了。有分析报道，美联储料将在3月举行的会议上进行2018年的首次加息，届时还将公布最新的经济预测。 荷兰银行认为，只要头寸。但是，投资者还是不要想得太简单了，就在周四晚间，美国将对所有的进口钢和铝征收高额关税的消息，已经造成了美元下跌和黄金等V字反弹。 美元在本周前半段的大幅攀升，反映了美联储主席鲍威尔言论的持续发酵，再加上欧元的继续下挫，也在一…

本周市场的重磅事件主要集中在周四和周五，首先是周四凌晨耶伦在卸任之前最后一次FOMC的加息板上钉钉 美联储表示，自2017年12月以来，美国就业市场和经济活动继续保持稳健增长，失业率继续维持在低水平。在政策声明中，FOMC预计，经济发展形势将支持联邦基金利率的进一步逐渐上调，与之前声明相比，增加了“进一步”措辞。此外还剔除了原来有关“通胀在2017年下滑”的表述，可以看出决策者认为经济增长更为强劲，并且对通胀将升至2%的目标水平更有信心。这也被市场认为是美联储发出的鹰派信号，为3月再次加息做铺垫。美联储还强调，在进一步缓慢收紧货币政策的同时，美国经济仍可保持温和增长，就业市场也有望保持稳健增长。 总的来看，耶伦用最后一次的鹰派亮相，为4年的主席生涯画了一个句号。 在周四的会议之后，美国联邦基金交易员预计的3月加息概率已经超过83%。可见美联储3月加息似乎已经是板上钉钉了。 回顾市场走势，我们发现，在利率决议之后，有几个资产走得还挺让人意外的，尤其是美元和债市，这到底给大家释放出怎样的市场信号呢？ 其实FOMC会议之后美元是先涨后跌，十年期美债收益率也是从近四年的高位开始回落，这说明虽然市场预期美联储2个月以后要加息了，但是市场流动性并没有收紧，反而更加宽松了，这就把一个老问题留给了继任者融资成本就有可能助长资产泡沫，而决策者要和市场建立良好的沟通，这也是一个比较棘手的问题。 耶伦在任的前三年里，每年都有人批评说她加息太慢了，而等她迈开步子要加息的时候，又有人批评她说动作太大了，所以还真的挺难办的。 今天耶伦任期已经届满，下一任美联储主席鲍威尔将在2月5日（下周一）宣誓就职。当年耶伦从伯南克手中接过这把交椅的时候，风格上还是比较一脉相承，那鲍威尔上任之后货币政策的第一步会怎么走呢？他初期的表态透露出的政策风格的蛛丝马迹一定会成为市场关注的焦点，非农报告不负众望 美元能否起死回…

2018开年第一周，全球市场一片红火：原油3年来首次接近62美元/桶；加密货币总市值续创历史新高。 此外，美国三大股指上周三一同创下收盘纪录，上周四晚上，道琼斯股市也纷纷走高，华丽实现“开年红”。 美股下一目标是30000点 就在上周四道指突破25000点时，特朗普立即发布推特称：下一个目标是30000点。   特朗普敢于预测美国股市，却不敢预测美元指数，是心态（不希望美元也牛）？还是心虚（担心美元指数不听话）？ 不管怎么说，特朗普对股市的预测可谓“神准”。记得他刚刚当选美国总统之后，曾经预言美国股市将上行到25000点，当时很多技术派分析师嘲笑他，经济学家也几乎没有一个人相信他。甚至有人说，即使特朗普执政8年道指也不会突破25000点。这不，距特朗普预测还不到1年，25000点已经到了。 现在特朗普又预测30000点，有没有可能实现？在美国税改、监管放松的环境下，30000点也并非没有可能。 特朗普希望股市越高越好，因为股市涨跌与选票相关，当然也与选民的未来相关。 投行：2018年加息3次 上周影响行情的事件方面，市场最关注的就是美联储12月会议纪要了，这也是2018年全球主要美联储会议纪要发布之后美元涨势非常明显，对应的是黄金短线下跌。按理说，金价在美元打压下走跌也是正常的，但债市的反应就有点夸张了，美国两年期短债收益率刷新了9年的高位，说明市场风险资产的走势不那么谨慎。 美联储这次究竟说了什么，让市场情绪变得这么积极？ 美联储在纪要里提到了非常重要的一点，就是决策者认为，近期的税务改革将会提振通胀。这似乎就意味着，美联储今年的加息可能会因为税改而来得更快。 其实我们在2017年12月耶伦时代习惯性的鸽派解读2018年恐怕很难行得通了。目前，投资者作出了风险预警。比如安联资管认为，美联储就是在提前找理由想着怎么在低通胀时坚持加息；美银美林也提醒投资者不要低估加…

从2011年到2015年年末，黄金市场处在持续的下行趋势中，但是到了今年下半年这条下行的趋势线就已经被打破了，2017年全年黄金上涨超13%。

美联储开启年内第三次加息，市场解读为鸽派。但税改影响、美联储理事换届、加码的缩表计划，都是投资者布局时应当计入的变量。另外，明年鲍威尔上台之后，市场这种习惯性的鸽派解读还行得通吗？

本周美国、英国、欧洲的议息，因复苏步调不一，市场普遍预计美国将进一步降息，而欧英央行按兵不动。 11月决议以来的数据显示美国经济强劲增长、就业形势持续稳健，甚至有一些早期迹象显示通胀疲软之势已经触底。对于2017年FOMC最后一次会议，市场普遍预计加息至1.25-1.50%的机率为90.2%，还有9.8%的可能性加息至1.50-1.75%，而维持利率不变的机率为零。 尽管美联储本周加息是一个必然的结论，但升息前景。 富国投资机构：11月高盛：高盛研究认为，自美联储11月初会议以来，美国指数健康，缓解了人们关于通胀的忧虑。此外，经济数据显示，目前强劲的经济增长走势将一直保持到2018年。 自上次会议以来，未来预测消息增加了美国经济中期前景的上行风险。强劲的增长、美联储加息成为大概率事件，全球经济进入2011年以来最强劲时期，花旗集团和摩根大通预计发达国家明年的平均利率可能至少攀升至1%，将是2006年以来最大增幅。 花旗预估发达国家的平均利率会达到2008年以来最高，上升0.4个百分点至1%。预计美联储及加拿大央行明年会升息三次，英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威央行升息一次。 摩根大通则预测平均利率会从今年底的0.68%升至1.2%，加息超过0.5个百分点。摩根大通预料美联储可能加息四次。 除了加息，美联储的缩减资产负债表也在持续进行中。华尔街