金融简单说

作者：王在伟 传销最早起源于美国的外汇储备，导致国内出现房产也不太不划算；即使想到国外投资，日本的资本管制又不让你把钱汇出去。就这样，一些焦头烂额的日本人上了传销的贼船，日本的传销规模在当时成为世界第一。 如今，中国的经济环境与当时的日本有很多相似之处，逐渐富起来的中国人也面临着“资产荒”。对中国来说，或许就像日本那样，通过一系列严苛的立法，让“日本生命”这样的腾讯安全反诈骗实验室联合国家工商总局（广东深圳）反传销监测治理基地发布《腾讯2017年度传销态势感知白皮书》，详细分析了2017年传销发展态势及典型事件。 该《白皮书》显示，截至2018年2月28日，腾讯安全反诈骗实验室共识别出3534个疑似传销平台，平台参与人数高达3176万。（笔者认为已经过亿） 一、国内传销在不同阶段的形式 传销1.0：前传销时代 “直销”和“传销”历来是傻傻分不清的。刚开始直销也叫传销，这种销售方式是口口相传，也就是“多层次分销”。这种销售模式也是从美国进口的。 中国传销的“鼻祖”——“日本生命”公司最早将传销带入了中国。上世纪80年代末，中国刚刚改革开放不久，“日本生命”在没有取得任何官方许可的情况下“偷渡”进入了深圳。 随后，这家公司在深圳成立中日合资公司“日宝来福”，将日本运来的原材料在深圳加工，最后以1性-2万元的价格销售磁性保护床垫（是日本售价的3倍）。 在发财梦的诱惑下，这家日本公司短时间内吸引了无数的中国民众，有的中国大学生甚至借

文／陈思进 2010年度诺贝尔经济学奖得主莫滕森在华访问期间，当被人问及他个人如何理财，在投资方面有何心得时，他坦言：“实际上我不适合理财，虽然我是经济方面的专家，但是我更多关注于劳动市场。我的资产组合需要依靠其他的金融专家来帮忙。”他在笑称自己没有这方面能力的同时，还保持着对市场和未来的敬畏：“如果我们能够预测的话，就不会有危机了。” 首先，我想很明确地指出，即使有些经济学家特别关注楼市，但他们也无法准确预测房价的具体走势。因为，经济学是科学，有一套严密的论证方法和研究工具，不过，经济学不属于自然科学，不像物理、化学、生物学那样，其研究结果准确度远不如物理、化学那样放之四海地精准。 其次，如果是经济学家的话，去预测房价具体走势，那真可谓不务正业了。 真正的经济学家，应该去洞察社会和经济发展的深层规律，用研究和测试的理论，来解释他们周围的世界；进而作为政策顾问，他们用自己的理论来影响、并帮助决策者，用他的理论来推动了经济的发展。 事实上，近现代以来，经济学家和自然科学家对历史的发展进程是同等重要，也正因此，诺贝尔奖从1969年开始增加了经济学奖。 有人指责经济学家为什么不能在危机爆发前预见，或及时提出解决之道？特别是近二、三十年间，大大小小的经济危机的发生呢？而更重要的，是为什么这些最聪明的人没能预防和阻止危机的发生？ 关于这样的疑问，调侃西方经济学家的玩笑就特别多，这里不妨说给大家听听，以搏大家一笑。 在南加州大学的教育学系，有个教授名叫劳伦斯彼得（Laurence J. Peter），他在六十年代非常有名，著有《彼得原理》（The Peter Principle）一书，书中最著名的段子描写道：人们在金字塔型的结构中向上爬的时候，无论是企业还是政府部门，最终一定会爬上一个他（或她）所不能胜任的职位。因为开始时，人们都是从能胜任的低级职位做起，然后一步一步往上爬，渐渐会爬到…

什么是“看不见的手”？ 为什么会出现

一、毛利率为负也可以盈利 现金循环周期为负的情况下，确实有可能盈利。现金循环周期为负，相当于企业不用投钱，靠供货商的钱就可以运营。只要它通过手中捏着的大笔应付给供货商的现金赚取的利润高于销售的亏损，就可以盈利。比如它的毛利率为-10%，销售亏了1亿，但利用未支付的现金赚了2亿。 目前来看，上市公司回答： 根据第1季度阿里巴巴的数据分析师在对女性内衣销售数据分析后发现购买大号内衣的女性往往更败家。 分析结果显示，65%B罩杯的女性属于低消费顾客，而C罩杯及以上的女性大多属于中等消费或高消费买家。 由此，可以判断C罩杯及以上的女人嫁的男人相对有钱，同理也可推出，有钱的男人多半娶走了C罩杯以上的女人。 问：我说我怎么追不到D杯的女神，原来是这个原因。 答：屌丝也是可以逆袭的！呵呵！ 6、长期资产减值准备按准则的规定不准许转回去了，但为什么有些上市公司在亏损时还要洗大澡，让它“一次减个足够”呢？ 其实在亏损时多计提减值有两个好处： 可减少以后年度的折旧摊销费用，为盈利腾出空间； 为未来盈利作储备，当处置这些资产时，由于减值准备的转出，会导致其账面余额小于市价而盈利。 这实际上只是一场数学游戏：比如今年实际上亏了一个亿，但为了让它亏了够，通过资产减值再让它亏3000万，实际上，这3000万是在未来亏的，但提早到了今年。未来是不是就少了3000万亏损，相应就多出了3000万的盈利。 二、财报造假的乱象 融资会受到影响。增发有指标，股权激励有指标，不能连续三年亏损等等。 1、在证监会专门就这个问题出了一个文件。典型公司如紫鑫药业，绿大地等。 3、费用不入账 坏账不计提。有的公司预付账款一挂就是很多年，其实发票早就来了，因为利润的考虑，一直不入账。 坏账更容易，本来三年四年的坏账的，找一笔钱，做一个进账单，入一账，再转出去，账面余额还是那么多，但坏账准备少要计提很多。 4、虚构存货 收入虚…

截至2019年1月21日，共计4546只基金披露了2018年四季度报告。从披露数据来看，2018年四季度公募基金合计亏损高达1222亿元，平均每只基金亏损2600万元。 股票私募机构亏损超20%。 而据中登公司的数据统计，2018年A股股市场最不缺的就是“聪明人”，随便进入一个股吧、论坛、财经博客，到处都有人告诉你明天大盘会怎么走，分析得头头是道，显得自己多聪明。但在股市里摸爬滚打过的人都知道，很多时候，你以为自己很聪明，参透了市场的玄机，其实，那是市场逗你玩呢。 那么，炒股需要聪明吗？当然。但是它不仅需要你聪明，更需要你有足够的时间和精力的投入。 （二） 网络上曾经流传投资领域的四重境界： 第一层：不知道自己不知道，自以为是、狂妄自大而又愚昧无知； 第二层：知道自己不知道，经历过多次“关灯吃面”，开始学做小学生，不断求知探索； 第三层：知道自己知道，开始掌握了一定的规律，认知得到提升； 第四层：知道自己不知道，懂得了敬畏和谦卑才是市场最好的老师。 而多数人只停留在前两个阶段就止步不前了，既输了钱又浪费了时光。 肯尼迪总统曾在就职演说中说，“不要问社会能为你做什么，而要问你能为社会做什么”。同样，想在股市赚钱，不要问股市能为你带来什么，而要问你能为股市付出什么。 但大部分人都只想着前半句，一心想着通过股市发财致富，却连自己买的股票背后的那家公司具体是做什么的、发展情况怎么样都不见得清楚。 我们见多了“一文读懂××”、“一周学会××”,“一招教你××”，这些“成功速成法”在其他行当有没有用我不清楚，但在投资上不但没用，反而危害极大。 投资是一个复杂的系统性工程，除了长年累月地学习各种专业知识，并不断思考融会贯通、活学活用，没有捷径可走，容不得半点投机取巧、耍小聪明，因为没有人能够代替你自己去思考和判断。 （三） 对很多投资者来说，最该做的就是建立自己的知识框架和投资模式，尤其…

“你知道手机里藏了多少秘密？除了新三板“钓鱼网站，你的家底儿分分钟都能被不法分子翻个底朝天。 为此，你是不是一收到快递就涂掉快递单上的个人信息？然而并没有什么卵用！如今，这种防信息泄露手段已经OUT了，人家都懂高科技！现代都市生活的续命术，除了空调，处处WiFi，可这些都有可能被不法分子盯上。 举个小例子，很多人家里都会安装无线路由器，可他们一般只会设置个连网密码，却不知道还有个后台管理员密码。这个管理员密码的初始设置一般可能是“admin”，跟123456没什么差别，一旦被人恶意入侵的话，财产损失还只是小事，甚至会引狼入室，威胁到人身安全！所以大家一定要记得把家里路由器管理员密码修改得复杂一点。 此前，网上曾经流行过一种神秘的工具，叫“社工库”，那是黑客们分享战果的地方，很多用户信息都可以在那里被查到。你的社交App、手机网银、网购帐户……不止登录名，连密码人家都有。单靠一个信息（比如名字、手机号），就能直接把你的老底儿全给曝光了。 （三） 个人信息泄露已成为全球性议题，为此，目前已有107个国家制定了数据安全和隐私保护的立法，2018年也是数据安全和隐私保护法律密集出台的一年。 2月5日，新加坡议会通过网络安全法； 7月1日，澳大利亚联邦议会完成了对1988年联邦隐私法的修订； 7月27日，印度高级别委员会正式发布了《2018年个人数据保护法草案》； 8月14日，巴西通用数据保护法正式通过； 9月，我国数据安全法、个人信息保护法已被列入人大常委会立法规划，并列入条件比较成熟、任期内拟提请审议的第一类项目。 然而，道高一尺，魔高一丈，法律法规往往滞后于科技的发展和犯罪分子的“进化”，目前我们能做的主要还是以预防为主，提高个人信息安全意识，比如陌生WiFi不连，来源不明的App不安装，金融简单说”

进入10月份以来，指数今年四季度跌幅均达20%。12月11日至24日，标普500、纳斯达克指数更是走出了罕见的十连阴！面对特朗普不断地“甩锅”给加息政策，并扬言要罢免美联储主席美联储加息只是压垮骆驼的最后一根稻草，美股下跌的真实逻辑并不在于加息，而在于美国经济的复苏并没有看上去那么强劲，至少没有股市估值所反映的那么乐观。 虽然近3个月美股下跌了20%，但市盈率依然处于历史第三高位，超过2008年金融市场可以准确预测吗？ （一） 有网友提出上述质疑，恰恰是对金融市场风险警示的最大误区，他们并没有认识到： 金融市场的风险警示是基于各种基本面的分析得出的，是一种理性的分析，而并非投资（或投机）的具体操作建议； 警示只是告诉你：在风险出现之前，你的参与属于投资，风险较低，而当风险出现之后，你的参与就是投机，风险较高，但投机并不意味着一定不能盈利； 金融市场从出现风险、泡沫，到泡沫破灭，一般至少有3年的滞后期，有些市场（如楼市）滞后期更长，甚至会超过10年； 滞后期越长，泡沫一旦破灭下跌就越迅速，如近日美股的下跌，一下就跌回了2017年初的水平。 为什么市场实际走势相比预测存在一定的滞后期？ 这是因为，自从凯恩斯主义大行其道之后，经济周期被人为地延长了。比如各国经济危机到来的时间。桥水基金创始人Ray Dalio曾指出，经济短周期在5-8年之间、长周期在75-100年之间，但这只是基于没有政府强力干预之下的有效市场的判断。 回顾1998年的互联网大泡沫，早在1995年就有耶鲁大学教授预测“.com”泡沫即将破灭，但直到3年后泡沫才开始显现出来，真正破灭是在2000年。那么，从2008年金融危机至今，考虑到周期延长因素，我预计这一轮经济周期可能至少会维持12年，即下一次危机将最快在两年之内到来。但我总不能等到危机真正爆发时才站出来“预警”吧！ （二） 实际上，没有人能够对金融市场的具体…

金融那点事儿，我搞了小半辈子，简单说就是四句话：1.金融的本质就是合法的掏别人兜里的钱；2.金融调控就是水多了加面，面多了加水；3.金融监管就是让你不死不活，不活不死；4.金融业就得不能不信，不能全信，打好擦边球。

前段时间热映的电影《西虹市首富》，讲的是一位“屌丝”王多鱼天降横财，得到了继承300亿遗产的机会，但条件是必须一个月内合法地花光10个亿。为了花光这10亿，王多鱼铺张浪费，穷奢极欲，胡乱投资，结果钱不但没有花光，反而却越来越多。 这种过度浮夸、荒诞不经的剧情，却被很多人总结出了杠杆，撬动更多的社会资源，获取更多财富，雪球自然也就越滚越大。 笔者对上述逻辑不敢恭维，资源和财富是富人越来越富的必要条件，但不是最重要的因素，否则如何解释创业失败后任务缠身，然后又东山再起的例子？ 先让我们抛开电影，举一个现实中的真实案例：一代名媛，美国富家女芭芭拉·赫顿，在她年满21岁生日时，由她继承的中产阶级没什么两样。 那么穷人为何受穷呢？因为穷人终年靠借债过日子，债务犹如滚雪球，利上滚利，越积越多，《白毛女》中的杨白劳就是这样。在中国，自古就有“穷在债上，冷在风中”之说。 富人第二个特质：节制自律 富人的生活方式和价值观不尽相同，但有一点是相同的：富人一定是那些做事有规划，在生活上自律，照顾自己的健康，并有能力妥善管理钱财的人。即意味着，富人往往付出更多，索取更少。 比如美国第一代创业者约翰·洛克菲勒，他从小就为自己定下两大人生目标：赚100万，活100岁。他的第一个目标在33岁时就实现了。为了实现第二个目标，他一生过着节制的生活，不饮酒、不吸烟，最终活到了97岁。 而一个不懂得控制自己欲望的人，一定是一个在生活上缺乏自律的人，一旦他对社会的索取失去控制，他的支出也就失去控制，再多的财富也会被他挥霍一空，比如上文中提到的富家女芭芭拉·赫顿。 富人第三个特质：持续不断地创造财富 美国名嘴奥普拉曾经在她的脱口秀里做过一个试验： 节目组将一个装有100万美元的包丢进垃圾车，让流浪者强森捡回去。强森打开背包后欣喜若狂。电视机荧屏前的观众也跟着他一起欢呼，都希望他能善用这100万美元，尽快安家，摆脱无…

期权尚在机构层面小范围试点，市场上各类名目繁多的个股期权、场外期权早已满天飞。 最近，我在微博上经常收到网友关于个股期权、场外期权的咨询，包括在我“投资者好像连什么是期权都没搞清楚就已经炒得热火朝天了。 期权是一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日期之前的任何时间内，以固定价格买进或售出标的资产的权利。合约到期后，期权持有人可以选择行权，也可以不行权，因此它是一种选择权。如果标的资产是指数基金），那么就叫“个股期权”。 交易所统一制定的标准化合约。反之，如果是在非集中性的交易场所交易的、非标准化的期权合约，就叫“场外期权”。与场内期权相比，场外期权报价透明度低、流动性风险高，要求参与者有非常强的风险承受能力。 根据相关规定，目前我国可提供个股期权的交易所为上交所，目前只有ETF50基金期权在交易，开户机构为各家券商，部分微信公众号、群组作为招揽客户的主要方式，投资者无需开通证券账户，也不必进行视频认证，仅提供身份证号和银行账户即可完成注册，投资者未经过严格的适当性评估就可参与交易，看似简单便捷，但面临的风险极高。 这些互联网平台没有相应的金融业务资质，内控合规资质不健全，权利金要求过高，更缺乏资金第三方存管机制，存在巨大的风险隐患。此外，这些平台往往以“高跑路等风险事件，投资者权益很难保障。 为此，证监会已经多次警示互联网平台场外个股期权风险隐患，提醒投资者对于各类互联网平台提供的场外个股期权不轻信、不参与，以免上当受骗。 （三） 目前市场上做场外个股期权的大致有两类： 一类是机构，仅仅只是作为通道服务商，个人投资者仅通过机构通道间接地与券商进行个股期权交易。券商将交易确认单给到机构，机构再给个人。 第二类是打着与券商合作的名义，实际上是机构直接与个人投资者对赌，个人投资者的交易没有正真进入市场。比如，很多人收到微信号加自己为好友，然后向自己推荐炒作个股期权，投资者…

“明天某某投资诈骗新闻就知道了。 （一） 近日，重庆市铜梁区检察院以涉嫌诈骗罪将以微信上谎称“盘后票”系公司带领会员挣钱的案例，以此吸引客户关注，虚构公司的专业实力，引诱被害人缴纳会员费。被害人上钩后，业务员再以股票T+1、单边交易赚钱慢为理由，诱骗被害人入金非法平台投资“收益更高”的融资活动，提出任何具体的投资（投机）操作建议，更不指导炒股；从不在QQ等渠道添加陌生人为好友，更没有功夫闲聊；从不推荐、背书任何金融产品和平台！但凡使用我的照片和背景资料，但没有加V认证的所谓“陈思进”微博，都是山寨的骗子，请大家提高警惕，谨防上当受骗。 那么，我们该如何看待网络上的各类“荐股”“带盘”行为？ 带盘是一种不健康的行业现象。自己不决策，热衷于跟随他人交易的理财产品，交给专业人士替你打理，那就得摆正心态，接受每年10%上下的收益率。否则就要脚踏实地，一点一滴的学习，独立决策，自主交易，但即便这样，并不能保证高收益或稳赚不赔，因为投资市场从来没有确定的事。 为什么有那么多带盘“老师”？ 国内外汇、黄金、金融投资是九死一生的行业，大多数人不适合参与，如果实在要参与，就尽快摆脱对他人的依赖，宁可为知识付费，不可为消息买单，尽早培养独立决策能力，构建自己的

中国的基本面并没有出现明显变化，增长动力仍在，市场潜力仍在，改革红利仍在，只因个别领域出现的短期变化，加上一些偶然因素在经济转型调整的大背景下出现了负面效应叠加，从而放大了市场的负面预期。因此，大家不宜盲目悲观。

当前私募基金市场充斥着形形色色的假私募基金，购买私募基金产品时，大家真的会识别真假私募基金吗？

我们经常在媒体上看到某公司获得了X轮投资者就像“天使”一般，好像并不计较你创业的成败，在你公司还没有一个完整的产品和商业计划，甚至只是脑海中的一个Idea时，就给你真金股票获利。 顾名思义，风险投资的投资风险也很大，打水漂的时候十有八九。不过高风险对应着高收益嘛，对VC机构来说，投资10家公司只要有一家成了，那就意味着几十倍、几百倍的收益，把看走眼投资损失的钱早赚回来了。 美国的红杉资本、日本的腾讯、阿里巴巴、分众传媒都得到过日本软银的风险投资。 PE（PrivateEquity，上市公司）进行的权益性投资，将来等企业上市、被收购的时候就可以退出获利了。 在中国，PE一般是指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业投资，这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占比最大。 PE通常以基金为载体，由基金管理公司负责运作，基金管理公司公通过一系列调研考察，选出要投资的企业，并设计合理的投资方案。一般来说，成长空间巨大、财务状况良好、管理团队优秀的优质公司比较受青睐。资金来源上，基金管理公司一般会通过私下协商等非公开方式，向保险公司、风险投资公司等机构支付宝“