光伏

在碳达峰、光伏为代表的可再生投资者青睐。不过，《东方日升（300118）的自救之路更加曲折。9月，东方日升发布人事变动公告称，谢健不再担任董事长、总裁，创始人林海峰重新回到董事会，并由孙岳懋接任总裁一职。9月23日，董事会选举林海峰为董事长。 林海峰回归掌舵，但是东方日升早已不同。从市值表现看，10月11日，公司收于每股17.93元，较前一个交易日下跌4.32%，而较去年末30元的股价高点，市值缩水近40%，最新市值161.61亿。 此外，公司今年以来一系列“贱卖”核心资产的操作，也让投资者心生怨言。今年8月，东方日升拟将旗下光伏封装胶膜公司江苏斯威克新材料股份有限公司50%股权转让给深圳燃气。此前，公司已经转让参股的毛利率连续三年下降，今年上半年为8.84%，同比下降10.85个百分点。其中，太阳能电池及组件的毛利率仅为0.74％，近于“赔本赚吆喝”。 从横向对比看，上半年硅料从年初的每吨8万已经飙升到20万以上，涨幅超过150%，涨价影响直接传导至下游硅片、电池组件报价。“拥硅为王”中，没有人能够独善其身，但更垂直的一体化组件商的抗风险能力无疑更强。 东方日升对此解释称，主要原材料硅片、电池片的采购成本大幅提高，尤其是进入二季度以来，硅片价格上涨速度加快，而光伏组件环节的成本压力向终端客户传导较慢且较难，使得主营业务毛利率大幅下降。 事实上，除了原材料采购成本的大幅上升外，激烈的竞争也是重要因素。《碳中和日报》了解到，2020年，我国光伏组件行业CR5市场占有率达到56.3%。 到今年上半年，组件产量为80.2GW，同比增长50.5%，前十厂家上半年组件出货量约70.交易所的回复中，东方日升表示，出售江苏斯威克对公司而言，可以有效回笼资金，聚焦光伏电池组件主业，加快相关项目建设及新增产能释放，维持甚至提升公司在光伏电池组件领域的市场地位。 不过，这种说法并没有得到投资者…

年报业绩差强人意，公司的长期待摊费用与同行相比畸高，考虑到上市公司股东的扣非净利润49.05亿元，同比增长25.95%，利润增幅与中环股份（002129.SZ）和能源为代表的多晶硅生产厂商。下游硅片涨价相对滞后，G1由年初的每片3.15元上涨至6月份的4.79-5.03元，M6由3.25元增长至4.89-5.13元，M10由3.90元增加至5.87元，硅片价格的增幅远低于硅料增幅。 行业协会预计，2021年光伏新增装机量为55-6大宗商品价格高位运行影响，上半年装机量不达预期，电池、组件环节的盈利空间遭到挤压，隆基股份主营光伏电池、组件制造和销售的子公司隆基乐叶上半年营业收入为248.27亿元，同比增长117.02%，而净利润却由上年同期的1.15亿元跌落至-3.86亿元。 具体到隆基股份的业务分部，公司2021年上半年的披露口径将硅片事业部和组件事业部合并为光伏产品分部，将集中式电站和分布式电站合并为光伏电站分部，据此调整2020年上半年的分部数据后，可计算出光伏产品分部的营业收入由上年同期的234.33亿元增长至348.87亿元，增长率为48.88%，保证金的变动亦可从一个侧面印证这一点，截至2021年上半年，该质保金余额为10.82亿元，远高于上年同期的5.95亿元。 隆基股份2021年第二季度营业收入同比增长66.73%而净利润仅增长9.19%。进入三季度，市场开始猜测硅料是否有下跌的可能，有券商称市场上大部分硅料产能将在2021年年底和2022年一季度投产，算上三个月的爬坡期，预计2022年二季度硅料可以恢复供需平衡，预计硅料价格可能出现大幅回落。 不过，2021年三季度硅料价格仍维持在高位，9月15日，国内太阳能级多晶硅成交均价每吨在20.90万-21.38万元，硅片价格微涨，G1、M6、M10每片成交均价在4.99元、5.10元和6.11元，结合7月和8月新增…

对中国碳中和日报》注意到，此次反规避调查申请的列名几乎包括国内一线组件企业，包括： 阿特斯阳光电力（越南）有限公司 中电电气（越南）光伏有限公司 博威尔特光伏科技（越南）有限公司 协鑫集成科技（越南）有限公司 越南电池科技有限公司 隆基集团 晶科太阳能（越南）有限公司 列名泰国企业包括： 阿特斯阳光电力(泰国)有限公司 天合光能（泰国）有限公司 腾晖光伏科技（泰国）有限公司 正泰太阳能（泰国）有限公司 列名马来西亚企业包括： 晶科碳中和日报》表示，中国光伏海外出口占比高，增速快，此类的摩擦会增加中国光伏特朗普上任后不久，启动201条款，对从中国进口的太阳能电池板征收30%的关税，为期四年； 2018年9月，特朗普政府启动301条款，对3250亿美元的中国进口产品征收10%的关税，其中包括光伏组件、逆变器、接线盒和背板； 2019年5月，特朗普政府将301条款的关税水平从10%提高到25%。 据中国机AR)、阿特斯(CanadianSolar)和天合光能(TrinaSolar)等一些光伏制造商的组件相继被扣留。 这对于出口比例高的组件企业而言，风险巨大。2020年毛利率14.45%。欧洲收入达62.24亿元，同比上扬了50%。美国收入为60亿元，同比上升高达85%。其他地区收入73亿元，也上升16.71个百分点。 此外，晶科能源也被报道有超过100MW的太阳能组件货物被海关官员扣留。 如果出口不畅，直接影响组件企业海外市场布局。《碳中和日报》了解到，2020年，全球超过GW级装机的国家从2016年的6个增长为20个，其中新增装机排名前十的国家是：中国、美国、越南、日本、德国、印度、澳大利亚、韩国、巴西和荷兰，新增装机量分别为48.2、19.2、11.1、8.2、4.9、4.4、4.1、4.1、3.1和3GW。美国市场仍然举足轻重。

最近一年，公司频繁变卖资产，已将28家子公司或项目公司出售。

去年5月上市之初，光伏电站、3吉瓦（GW）的装机容量，被称为“民营光伏电站第一股”。 但《年报业绩大变脸，净利润持续下滑，至2021年一季度陷入亏损。且高负债、现金流一直很紧张，让晶科科技体会到现实的“骨感”，股价相对高点已近腰斩。 尤其值得注意的是，最近一年里，晶科科技为了及时止损，开始频繁变卖电站资产，已将28家子公司或项目公司出售。随着光伏产业进入“零补贴”时代，靠政府补贴的光伏企业被拔去“奶瓶”，晶科科技在市场竞争冲击下显得岌岌可危。 无奈出售资产 晶科科技的主营业务有两块，一是光伏电站运营，二是光伏电站EPC，也就是自己运营电站和帮人建设电站。2020年的主营收入35.24亿元中，光伏电站运营占比81.78%；光伏电站EPC占比18.22%。 但从去年年底开始，让市场人士瞠目结舌的是，晶科科技疯狂甩卖作为核心的电站资产，一路“卖卖卖”不可自拔。 第一次是2020年12月5日，将其持有的安陆盛和新新能源发展有限公司，股权转让对价为2373.40万元。 第二次是2021年4月30日，将其持有的鄱阳县晶科电力有限公司100%股权，出售给山东水发清洁能源科技有限公司，股权转让对价为28041.29万元。 第三次是2021年5月22日，将其持有的左云县晶科电力有限公司和江苏旭强新能源科技有限公司100%股权，出售给湖北能源集团新能源发展有限公司，股权转让对价合计为46761.73万元。 第四次是2021年7月8日，全资子公司晶科电力有限公司将其持有的宜兴品和光伏科技有限公司、宿州盛步光伏发电有限公司和宿州晶海光伏发电有限公司各100%股权，出售给湖北能源集团新能源发展有限公司，股权转让对价合计为12533.74万元。 据《财报中解释道：“因天气和疫情限电等不可抗力因素影响，2020年公司完成发电量34亿千瓦时，同比下降3.41%。同时，主要受疫情影响，公司光伏电站EPC业务…

资金短缺、募资受阻的情况下，东方日升前途未卜。

本文从上、中、下三个环节，对光伏产业链企业即将公布的中报进行拆解和分析，并对下半年光伏企业所面临的局面进行展望。

电力设备新新能源光伏板块下跌 对不同类型的光伏电站分类管理，光伏电站竞价上网机制，利于行业健康发展；限电问题短时期内仍是常态，但分布式光伏有望真正全额收购，我们推荐光伏限电比例不严重的电站运营公司。推荐锂电池企业投资规模激增；能源互联网大时代将来临， 储能地位也将得到空前提高，储能相关政策今年大概率出台。关注南都电源、圣阳股份。 风电板块下跌 能源局出台政策保障可再生能源全额收购，并提高可再生能源电价附加，一定程度上可重燃风电业主投资热情。目前建议关注行业内基本面较好海上风塔龙头天顺风能和风机龙头金风科技。 核电板块下跌 核电新批项目、核电出口、“一路一带”、内陆核电启动预期等等利好仍在，我们认为核电板块仍可重点关注。建议关注江苏神通、中核科技。 配网板块下跌 配网板块中长期投资价值高，十三五期间规划投资两万亿，地区电网陆续出台十三五配网建设规划，我们认为未来投资仍将继续大幅加码。建议重点关注国电南瑞、北京科锐、双杰电气。明年能源局重点关注电改，利好向综合售电用电转型的电力设备公司，其主要优势在于业务增值设计与实现能力。重点关注中恒电气、新联电子、积成电子、四方股份、金智科技、炬华科技。 特高压板块下跌 国家电网年度会议积极推进特高压连网， 大气污染、新能源消纳、经济增速下滑等现状亟需特高压实现能源转型、带动产业链。电改推进缩减电网利润空间，国网将逐步过渡到输电环节获取利润，提升资产规模计入成本获取利润是维持利润规模有效途径。我们认为特高压建设已经进入建设高潮，十三五期间规模建设将成为常态。重点关注许继电气、特变电工、平高电气。

从2013年下半年起，光伏产业就已在复苏。除无锡尚德之外，大型光伏公司倒闭的并不多，这也是受益于全球光伏市场的回暖所致