说到做空（Short Selling），我们感觉在索罗斯做空英镑，还有2021年韭菜各种做空等等。 今天我们就结合这些五花八门的经典案例，当然里面有成功的也有失败的，一起来把整个逻辑线条捋一捋，讲一讲做空到底是什么，有哪些千奇百怪的玩法，以及它为什么不像你想象的那么简单。 什么是做空？ 做空的概念其实并不难理解。一般情况下，如果我们想做投资，如果你看好了一个期货，你预期它会涨，你就买入，等它涨了你再卖出，从中间赚一笔。 我们知道金融产品它可能会涨就可能会跌，如果我预期一个股票它会跌，我能从里面赚钱吗？其实很简单，你就调换一下顺序，先把它卖掉，等股票跌了再给他买进来，从中间又赚一笔。这就是做空。 当然有些人可能会分得比较细，做空和卖空还要再做区分。大多数情况下都是混着用的，所以我们今天就混着用。 有人就问了，做空要先卖后买，我没有股票怎么卖？这时候你就要先去找一个人，把这股票给借进来，之后把它卖掉，等他跌了再把它买回来，买完再还回去。 举个例子，比如说你现在看跌一个股票——老王奶茶店，现在100块钱，但是你觉得它不行，它肯定要跌，所以你就想做空它。 但是你手里又没有老王奶茶店的股票，这时候怎么办？你看隔壁有个老李，他手里有老王奶茶店的股票，你就跟他说“李哥你这股票能不能借给我”。李哥把股票借给你了，你把股票卖掉，这时候你手里不是拿了100块钱嘛。 没过两天果然如你所料，假设这股票跌到50了，这时候你把它买回来，你其实只花了50块钱，手里剩的这50块钱相当于你自己赚的。你买回来股票之后再把它还给老李，这样对老李来说他其实没什么损失，反正他也是要长期持有老王奶茶店这个股票。但是对你来讲，你就赚了50块钱。 这个就是做空股票一个最基本的流程，就是先借进来把它卖出，买回来再还回去，赚钱。这个流程很简单，但我们再稍微深入一点，这里边有两个问题： 第一个问题，这时候你就需要一个中介，一般…

到了2022年，首尔的平均房价已超过100万美元，相当于700万人民币。每平米的均价达到了2.2万美元。而在江南区，这个韩国著名的富人区，房价已经达到了每平米7万块钱，相当于50万人民币。

7月5日，英国第二大城市伯明翰市的市议会突然宣布，停止所有非核心开支，立即生效。 9月1日，一个外部审计机构在对伯明翰市政府2020-2022年账目进行审计时提出了质疑，认为其资金预留不足，根本无法保证政府的有效持续运行。 仅仅4天后的9月5日，伯明翰政府发布了第114号通知，相当于正式宣布自己破产。用伯明翰市政厅负责人的话说，“我们正在经历一场完美风暴，面临着前所未有的金融挑战”。 那么大的一个城市也能破产吗？那英国政府是干嘛吃的？今天我们不仅来聊一下伯明翰破产的事，还要深入地探究一下英国的财政体系，来看看政府内部这个钱到底是怎么分配的。 伯明翰是一个存在感非常低的第二城市。当很多人提到英国时，第一个想到的通常是伦敦，可能有些英超球迷还会想到利物浦或者曼彻斯特，但几乎没有人会想到伯明翰。 伯明翰2021年的GDP是330亿英镑，人口是114万；而伦敦的GDP是4960亿英镑，人口是880万。也就是说，这个第二大城市的人口是第一大城市的1/8，GDP是第一大城市的1/15。 我们看看它到底是怎么破产的。 首先，破产最直接的原因就是官司。 早在2010年，就有174个伯明翰市政府的前员工联合起来，把伯明翰市政厅给告了。这些人基本上是厨师、保洁、医护人员等等。而这174个人里面，有170个是女性，据说她们因为性别受到了薪资上的歧视，干同样的活，拿到的年终奖比男性少，同工不同酬。于是，他们一路把伯明翰市政府告到了英国最高法院。 这174人想尽各种办法，把追溯期从6个月延长到6年，把这件事闹得越来越大，最后竟然扩大到将近5000个人索赔。 最终，他们赢得了官司，让伯明翰市政厅给赔付，到现在已经赔了11亿。今年6月份就被告知，还得再赔6.5亿-7.5亿英镑，而且这个数字每个月还会持续增长1400万。 这笔大概7.5亿英镑的赔款，相当于9亿美元，将近70亿人民币，也成了压死骆驼的最后一…

现在经济体已经完全离不开银行了，甚至连南极洲都有ATM机了，而且今年银行这个词格外地热闹。 你别看银行的业务听起来好像很简单，但它其实一直在偷偷快速地变化，已经和10年前、20年前、50年前、100年前的银行完全不一样了。而且不同的国家，比如中国和美国也演化出了完全不一样的银行体系。不同的银行体系又左右了它的经济体系，和各国政府又有着千丝万缕的联系。 今天从底层聊一聊银行这套游戏规则，以及中国和美国演变出的完全不同的银行体系。 早在11世纪的时候，当时欧洲各种国家有一堆各种各样的金币，商人们就经常集会到一个户外的长椅上来进行货币的交易。长椅这个词意大利语就叫Banco，之后慢慢演变成了Bank。 一般普遍认为现代意义上的银行起源于15世纪的意大利。有一家当时的银行居然活到了现在，叫锡耶纳牧山银行，是1472年建立的，已经有551年的历史了，也是现有最早的银行，还挺大的，有20000多名员工。 早期的银行有最重要的一点和现在商业银行不同，就是它可以发行一个Banknote银行票据，而这些Banknote可以用来交易。说白了就这些银行可以利用自己的信用来印钱，就跟中国古代的钱庄、票号差不多。 当然他们有印钱的能力并不等于说就瞎胡闹、随便印钱。相反，当时的银行更格外看重信用，因为大家为什么会选择用你的票据去交易呢？就是因为我拿着票据我相信随时到你这银行来都能换出金币。 之后，印钱这活肯定是被各国金融市场的完善程度，就是这个钱借给谁、怎么借？ 所以说不论是对政府，还是央行来说，它最想达到的状态是，银行可以尽可能地把钱贷给那些有偿还能力的人，只要这个人能还上钱，贷的越多就对社会越好。 所以这几年像美国这种玩金融玩得比较极限的国家，甚至到了一种什么程度呢？就是银行吸存款这都不是事儿，你存款吸不上来，我央行政府帮你解决，你就管把贷的放出去就行。当然，是说整个银行业，不是指某一家银行。 你…

5月24号，英伟达发布了它第一季度的投资者都说这是前所未有或者一生一次的业绩发布：英伟达靠着它数据中心这块亮眼的数据，可以说是狂抽股票当天大涨30%，市值破万亿美元，推着英伟达成了全球第六大公司，超过AI混战中，一个卖显卡的公司成了最大赢家！ 要说这些年几乎大部分全球性的技术风口，云计算、元宇宙、AI模型都用英伟达的显卡训练出来的，它不光是行业老大，而是以超过95%的市场占有率垄断了全球AI训练市场，甚至有多少英伟达A100显卡都成了衡量一个公司算力的标准。 英伟达的创始人黄仁勋就说：We 融资。 我们知道，游戏领域毕竟玩的时候需要实时渲染，当时3D游戏不能说没有，但一般电脑肯定带不动，挺多游戏还挺经典的，但那画面基本上你就能看出来那有个人就行，因为毕竟这种3D图形处理是非常消耗算力的，而当时那些CPU还是很难完成的，它一般需要专门的一块芯片来处理图形，而这块芯片就是显卡。 早期显卡是非常简陋的，顶多就算是一个3D加速卡吧。当时就处在3D游戏、3D渲染一个非常萌芽的阶段，类似英伟达这样的显卡公司少说有五六十家，软硬件也没有个统一的标准，谁研究稍微厉害一点就可以发布个自己的标准，经常会出现你好不容易做出来个显卡，结果发现不适配人家那个标准。总之就一个字——乱。 在当时的乱世中最风光的一家应该是叫做3dfx的公司，它可是1994年才成立，比英伟达还晚一年。它当时凭着一个叫做Voodoo的显卡风靡一时，那年头很火的各种游戏全都得靠这个Voodoo显卡。 而英伟达这边其实并不太顺利，虽然它拿了那么多融资，而且团队也挺专业的，但它那个NV1并不太成功，第二代NV2更是直接胎死腹中。 到了1997年，英伟达已经命悬一线，再有9个月钱就烧完了，公司已经从100个人裁员裁到就剩大概30个人。好在当时黄仁勋选择了孤注一掷，就在公司只剩6个月运营资金的时候发布了搭载NV3的Riva128显卡，…

印度在1991年之后进行全面经济改革，由于它经济底子比较薄，发展空间大，加上外包业务优势，使其迅速发展成为世界第五大经济体。但同时，因为印度早期实行的许可证制度，导致工业发展落后，腐败严重，再加上种姓制度的束缚，使得印度无法创造出足够多的工作岗位来满足其源源不断增长的人口，最终导致了我们现在看到的这个拧巴的印度：整体经济高速发展，底层人民生活在水深火热之中。

3月9日，美国一家不算很大的Silvergate银行宣布倒闭。 紧接着3月10日，比它大上几十倍的全美第16大银行硅谷银行也资不抵债，关门了，成了美国历史上第二大银行倒闭事件。 2天之后，美国第20大银行Signature Bank也宣布倒闭，成了全美第三大银行倒闭事件。 美国中小银行的金融危机2年的量。当然2008年也有3700多亿，确实更多。刚才不是说，今年是历史第二和第三大倒闭事件吗？那个最大的就发生在2008年，不过不是投行雷曼兄弟，而是华盛顿互惠银行，有3070亿。 总之，2008年金融危机的影响咱们都很清楚。而现在，一个星期就有那么多公司倒闭，快要赶上当时最高峰的时期了。 硅谷银行（Sil财报，它的客户中有近一半是美国的科技和生命科学初创公司。虽然它的员工有近9000人，但实体分行不到20个，因为它不做散户业务。因此，即使在美国，很多朋友在它崩盘之前可能都没有听说过这家银行。不过，从1988年到2022年底，硅谷银行的股价增长了700多倍，平均年收益率超过20%。在崩盘之前，连续五年被《福布斯》评为美国年度最佳银行，这也说明《福布斯》的“预测能力”很强。 2020年的疫情导致国债或特别优质的公司债，以免发生挤兑。既然能买的基本也就是债券了，硅谷银行就选择买入大量的长期债券，因为一般情况下，长期债的收益率肯定比短期债高。 但是，当时2020年那会儿不是正好降息吗？利率真的是低到令人发指。两年期国债利率只有不到0.2%，跟0没什么区别，30年期只有1.5%。硅谷银行当时为了追求所谓更高的收益率，就买了大量的长期债券，换来的却是巨大风险。因为债券期限越长，风险就越大。这种长期债券的利率风险，也就是久期，是非常高的。如果一个30年期的债券利率变动1%，那价格就会下跌10%到20%。因此，硅谷银行为了那1.5%的收益率，承担了巨大的风险。 现在我们知道，硅谷银行这一波可是…

一场危机让欧洲到现在都没爬起来。20多年前这些欧洲国家，怎么就弄到一起，想到要印一个统一的欧元？为什么短暂的繁荣之后又变得支离破碎？欧盟委员会、欧洲美联储说什么就是什么。而欧元则是要联合发行，不是其中某个国家去发行，而是大家组团建立起来的一个叫做欧洲央行的机构，大家一起来决定发多少钱，利率是多少，但这就是欧元的制度。 事实上，自从欧洲央行成立以来，这些国家一直在进行博弈。 比如欧洲央行的主席到底由谁来担任，像德国和法国这样的国家都比较强势，都想把自己的人选推上去。德国想推举自己的人，但法国觉得不好，因为总部已经在法兰克福，他们之间就争夺这个位置。 但从我们的角度来看，我们姑且把欧洲央行作为一个整体。这样一来，欧洲的主要组织框架就形成了。每个国家都有自己的政府，制定财政政策和国家政策。欧盟委员会则商讨经济政策，欧洲央行制定货币政策。 很多人会把欧元区和欧盟混为一个概念，但它们是不同的。欧盟是欧洲这些国家建立的一个政治经济联盟，而欧元区是以欧元为法定货币的这些国家。因此，欧盟只要签个协议就能进去，但欧元区则有更严格的要求。进入欧元区后，大家都使用欧元，所以它对成员国的汇率必然会非常波动。但如果使用欧元，就会稳定得多。 除了效率和稳定性之外，还有一个隐含的好处，这也是一个不成文的好处，但我个人认为这也是欧洲深陷债务危机的一个非常重要的原因，就是市场对欧元区的国家和政府有一种莫须有的信心。虽然市场上没有任何的约定和协定，但是所有人都知道，欧元区的国家都使用同一种货币，这意味着他们都是一家人，如果一个国家破产了并且无法偿还债务，其他国家不可能见死不救。因此，欧元区国家的信用基本上是一样的。 回头看这个问题，这确实是一个巨大的错误，但当时的市场就是这么认为的。 从经济稳定性的角度来看，像德国、法国这些欧元区核心国家肯定更强、信用更高，而像意大利、西班牙、葡萄牙、希腊这些欧洲外围国家经济…

2022年足球场。因为卡塔尔在沙漠里，温度高得吓人，所以这8座足球场里边有7座都配备了完整的空调系统和非常先进的散热技术。那可是几万人的露天体育场，要给你装空调，你说这得花多少钱？而且它不光是给观众席配空调，就连球场上的草皮都配备了冷却系统。每个球场边上都配备了完整的公园、酒店、购物中心等配套设施。但是你觉得这些球场就能花2200亿吗？那肯定no no no，这不是金子做的，其实这8个体育馆一共花了65亿美元，还不到总开销的3%。比如说其中最大的卢赛尔地标体育场，决赛就会在这搞，这已经算是个顶级的场馆了，但是花费大概也就是10亿美元。 这个卢塞尔地标体育场所在的城市卢塞尔，以及整个城市都是卡塔尔在过去15年内新建的。卢塞尔城分为19个区，包括商业区、游乐园、高尔夫球场、购物中心、酒店、学校等，都是在短短15年内拔地而起。整个城市还构建了一套先进的降温系统，完全依靠可再生360亿美元修建多哈地铁系统、160亿美元建设全新的哈马德国际机场、200亿美元建造新酒店以及各种新人工度假岛和购物中心等。基本上将多哈边上大约几十公里的领土全部重建，总花费达到了2200亿美元。 而卡塔尔2021年的GDP将近1800亿美元，它花掉超过一整年的GDP去搞个足球赛事，可见卡塔尔国王对足球的热爱。 当然，世界杯不是谁想办就能办的。卡塔尔这个中东沙漠国家，又热又干燥，人口才不到300万，他又不是足球强国，之前也从来没有入围过世界杯的决赛圈。后来被披露出来，卡塔尔也是花了重金贿赂国际足联里的官员，才拿到了世界杯的举办权。2015年，至少有14名FIFA官员因受贿被捕。 卡塔尔为了举办世界杯，花了这么多钱，投入了这么多人力物力，甚至不惜贿赂才能拿到举办权。但他们真的能赚回来吗？ 让我们来看看世界杯的收入。一般来说，在总收入中，大概最大头的是电视转播权，约50亿美元。其次是广告，约30亿美元，门票收入为…

今天我们将会颁出十大奖项，来一起回顾2022年里表现最好和最差的个人、公司和国家，通过颁奖这样一个大家喜闻乐见的方式，回顾和总结一下2022年里一些比较值得关注或者有意思的财经事件。 2022年度表现最差公司 我挑选出了市值超过1000亿美元的巨头公司，然后看它们2022年的表现，按百分比来说下跌最多的公司就是我们今天的候选者，它们分别是：互联网巨头Meta（原名Facebook）、半导体巨头AMD、新特斯拉、流媒体巨头Netflix（奈飞或网飞）、半导体巨头英伟达、互联网巨头亚马逊、半导体巨头英特尔。 这些巨头的下跌幅度全都超过了50%，而跌得最多的，也是最差表现公司的获奖者，就是特斯拉。 截止到2022年12月30日，特斯拉以68%的跌幅领跑，而Meta则以64%的跌幅屈居亚军。 注意，我只选了市值超过1000亿美元的公司，虽然这个奖项是按百分比算的，但若按市值算，跌得最多的其实是亚马逊。截止到12月29日，亚马逊市值下跌了8750亿美元。 还有一点值得一提的是，这七个候选人里，有三个都是半导体公司。其中英特尔有自己的问题，但若看AMD和英伟达过去2年的股价，跟标普500对比，在2021年缺芯的时候是风光无限的。虽然2022年一方面需求下滑，另一方面美国对中国的制裁对它俩的打击都不小，但这波下跌更多的可能就是回调。 2022年度表现最好公司 市值1000亿美元以上的巨头公司里，2022年涨幅超过50%的共有3家，而且非常不出意外，全是石油公司，其中艾克森·美孚（Exxon Mobil）凭借着78.32%的涨幅雄踞榜首。 在2022年能源危机中，这些石油公司趁机大赚一笔也是理所当然。但如果你仔细看石油价格，其实从6月份就开始慢慢回落了。不过不管是Exxon Mobil还是Chevron，它们都摆脱了跟石油价格的共振，屡创新高。相比之下，同样是石油公司，沙特阿美的表现就没那…

一提到希腊，曾几何时我们想到的都是阳光、爱琴海和浪漫美丽的世界旅游胜地。但是不知道从什么时候开始，它好像就跟债务连在了一起，就感觉从十几年前开始，“希腊债务危机”“欧债危机”这些词就在大家耳边此起彼伏。 欧洲这块其实也挺乱的，尤其是大家一听到宏观债务危机就头特别大，对其中的原委也是一知半解。你就说说这个希腊，好像欧债危机就是因为他欠钱不还的，也是他在通货膨胀率在接下来的20年中达到了20%，而实际GDP的增速几乎为零。经济停滞加上高速通货膨胀，这就是所谓的滞胀，意思是经济非常糟糕。 好，大背景就说到这里。 当时的希腊经济不太行，市场信心也极其缺乏，情况不容乐观。不过，在1993年，欧盟这个神奇的组织让希腊看到了转机。而且后来这些欧洲国家玩得越来越疯狂，在1999年竟然发行了一个统一的货币，就是欧元。 对于希腊来说，加入欧元区的好处可谓是大大的。从根本逻辑上来看，一个货币代表什么？它代表的是发行这个货币背后经济体的信用。而当时希腊的信用急速恶化，它的货币德拉克马也在高速通胀。但整个欧元区非常健康，没什么事。因为加入欧元区，我就可以使用欧元，这样大大缓解了我的通货膨胀压力，而且还有一大堆自由贸易等好处。所以这是千载难逢的好机会，如果你是希腊，你肯定想要挤进去。 但问题来了，欧元区是一个高端的组织，不是谁想加入就能加入的，它的要求非常严格。比如，政府借债不能太多，债务比上GDP要小于60%；政府赤字也不能太高，要少于GDP的3%。所以说白了，政府不能欠太多债，同时政府不能花太多钱，这听起来也很合理。因为欧元区要保证整个欧元区的稳定，如果拉进来一个信用不太好、整天花钱大手大脚、很容易就会倒闭的国家，那很可能就会波及整个欧元区的安全和稳定。 然而希腊的债务比上GDP已经达到了100%，这是远远超过60%要求的。因此，如果希腊想加入欧元区，就必须经过一番漫长而又艰苦卓绝的改革。但希腊肯…

过去的55年里，全世界曾经市值最高的公司都是谁？每5到10年一个时代，一家公司市值雄霸天下。如果你站在历史的高度看这些公司，你就能看到IBM，霸占全球市值榜首近20年 我们把时间倒回55年前，有这么一家公司霸占了全球市值榜首将近20年，它就是I360，不光整合了指令级，而且大幅度提升了处理速度，立刻引起了轰动。各种需要大型计算机的包括美国政府、军方都开始找IBM订货。IBM可以说凭借着一己之力，就推动了计算机领域的发展进程。而大型计算机崛起的浪潮也把IBM送上了神坛。1967年员工总数达到了27万人，市值达到了1930亿美金，折到现在就是1.3万亿美金。 毫无疑问，IBM登顶了全球市值最高的公司，而且这个宝座一坐就坐到了1986年。 IBM是大型计算机的先驱，你可能很自然地会觉得：OK，之后是个人电脑的时代。那么IBM还不得垄断翻了？ 这其实恰恰就是IBM的翻车之处。它确实在1982年的时候推出了针对普通消费者的个人电脑，而且当时真的红极一时。但错误就在于它低估了个人电脑的市场潜力，也没有特别重视去开发软件或开发自己的操作系统。因此，IBM就把这第一个吃螃蟹的机会拱手让给了当时还是个小屁孩的比尔·盖茨。当然，这是后话了。 这差不多就是IBM了，它的榜首位置在1986年被新公司替代了。而且这不是一家公司，是一群公司，一大波公司正在向它靠近。 我们接着IBM往下说，下一个阶段市值最高的公司是谁？答案是NTT。 NTT：日本央行和日本政府在情急之下，就走了一招大臭棋——玩命降息，给经济注入流动性，把能打开的闸门全都打开来放水，以避免日元升值对日本经济造成的冲击。 这样一来，就导致信用过度扩张，所有人都开始大量借钱，去买房子和炒能源到冰箱、洗衣机、灯泡、金融，它全做，而且每个领域都做得很好。 还挺神奇的一点是，一般能做到全球市值最大的公司，它都有个主营业务，但是这个GE通用电气，你…