全球首个IgA肾病对因治疗药物耐赋康®在ASN年会上公布最新分析结果：再次证实其源头治疗机制，且不影响全身免疫系统。

10月30日，海澜之家（600398.SH）发布2024年三季报。报告显示，公司实现营业收入152.59亿元，归母净利润19.08亿元。 在当前经济形势下，国内服饰行业的短期消费趋势变得复杂而又微妙，各阶层消费者消费倾向趋于理性，性价比消费成为重要的考量因素。同时，人们也对产品的品质和功能性提出了更高需求。 根据华通证券国际研究部纺织服装行业研究组分析，当前，居民消费心理趋于谨慎，对性价比商品关注度提升。另据新华网的报道，年轻人消费态度上，有58.6%的消费者选择“只买需要的”。 在此背景下，海澜之家坚持稳中求进，从性价比、产品力、品牌力等方面进行发力。 产品力持续提升 公司主品牌海澜之家定位大众，品牌知名度较高，营收规模多年处于男装领域头部位置。报告期内，“海澜之家”品牌实现主营业务收入113亿元，占同期总营收的74%。 一方面，作为国民男装品牌，海澜之家以国民大众的生活需求为本，为消费者提供“适人体、优人态、合人需、达人意”的服饰产品。同时，公司不断加大研发力度，优化产品结构，持续布局科技功能，通过品质、IP时尚、环保三大产品系列，打造极致爆款单品，满足消费者的多场景的个性穿搭需求。 休闲时尚品类方面，通过年轻群体的市场调研，把时尚流行元素融入产品中，比如“清新茄克”“远行茄克”和“磁吸茄克”；另一部分是通过自创与联名相结合的方式，把中国文化融入到产品中，比如“龙腾九州系列”“韵彩自然系列”和“新质卫衣”等。 报告期内，海澜之家在研发方面的费用投入为1.84亿元，同比提升28.19%。 多品牌迅速成长 从2021年公司更名起，海澜之家集团就正式开启“多品牌、全品类、集团化”战略布局，通过自主孵化和收购的形式，拓展男装、女装、职业装、居家服和家居生活等细分领域。凭借母公司强大的管理和品牌运营能力，持续打造各细分领域龙头品牌。 目前，海澜之家旗下包括主品牌海澜之家、生活方式…

2021年：沉浸仰望Web3的美好 如果说2017–2018年是对区块链“蜻蜓点水”般的体验的话，那么2021年可以说是“深度亲历”的一年。 2021年初，比特币首次达到1万亿美元的市值。 像特斯拉这样的大公司对外披露持有比特币。公众号关注：博森科技小蝶。 艺术家Beeple一幅NFT作品《Everydays:The first 5000 days》以6900万美元的价格出售。 篮球巨星Stephen Curry花费了18万美元买了一个BAYC的NFT。是的，你没看错，是18万美元。 萨尔瓦多通过一项法案将比特币定为法定货币。 DAO——一种Web3的新型社会组织模式开始出现。 现在回想起来，2021年，我所亲历的Web3行业整个情绪是非常高涨的。这种高涨体现在： 一、投资和创业火热 因为我身处在VC行业，会有很多的机会和投资人及创业者朋友交流，在整个过程中，Web3始终是不会缺席的一个话题。那个时候，我看到很多的投资人开始离开传统投资领域转型进入Web3。 不只是投资人，创业者也是一样。在传统VC投资里，大厂的高阶人才往往是投资的首选对象。但在那一年，我也看到从大厂出来的很多优秀的人才开始涌向Web3领域创业。 当我问起那些投身进Web3的投资人和创业者朋友关于选择Web3的原因。一个普遍的回答是：Web3行业就像是90年代的互联网，是一片蓝海，越早占据生态位就越能获得行业红利。 二、炒的火热 在Web3里，炒是一个司空见惯的动词。尤其是在牛市，更加少不了炒的动作。 炒币，尤其是炒合约。如果单纯从K线上看，2021年整个加密市场的涨幅是非常犀利的。所以那个时候在社交媒体上，总是能看到不少人晒自己巨额收益的成绩单，以及分享如何在加密市场里轻松赚钱的经验。 这样的信息几乎每天都有，看多了会给人一种幻觉——即这个行业赚钱特别容易，无论你是什么专业背景、学历，牛市加杠杆，胆子要够…

日本央行的加息引发投资者担忧日本出口和日本经济以及抛售风险资产归还债务。 而对美国经济的担忧则主要来自最近美国公布的经济数据——失业率意外攀升和制造业指数萎缩。 如果按照以往的解读，这些数据会被认为是对接下来降息的利好，但华尔街这次的解读似乎更偏重美国经济步入衰退。 因此，我们看到了周五的“股灾”。公众号关注：博森科技小蝶。 而就在周末，市场传来了更多的坏消息，尤其是中东。市场担心伊朗和以色列的矛盾很快会引发武力冲突。 （周一）股市开盘，日本股市日经指数再次暴跌超过5%，亚洲和欧洲股市也全面下跌。估计今晚开盘的美股状况也不会好看。 对日本股市接下来的走势，我比较谨慎。因为不管日本接下来会不会继续加息，日元对美元大概率还会走强。这对日本股市恐怕不太有利。 对美股接下来的走势，我也持比较谨慎的态度。因为走到现在，人工智能前期炒作的空间基本上已经消耗掉了，新的应用场景和新的商业模式还没有大范围出现。在这种情况下，短期内恐怕美股想再创新高有一定的难度，即便能我觉得也非常接近峰值了。 在近期股市暴跌的大环境下，和全球金融市场越来越密不可分的加密市场也不可能独善其身——整个加密市场也出现暴跌。公众号关注：博森科技小蝶。

1、市场情绪和恐惧贪婪指数 比特币的恐惧与贪婪指数是一种衡量推动比特币市场情绪和情感的工具，它已经跌至自2022年7月以来未曾见过的水平。最近它跌至17的低点，标志着“极度恐惧”。 这表明投资者非常焦虑，许多人想知道市场是否会继续下跌。历史上，这种极度恐惧往往是一种逆向指标，暗示现在可能是考虑累积而不是分销的好时机。公众号关注：博森科技小蝶。 2、日元套利交易及其影响 导致最近市场下滑的一个关键因素是日元套利交易的解除。这一策略涉及以低利率借入日元，投资于国外收益更高的资产，特别是美国股票。然而，随着日本利率意外上升，许多投资者被迫解除头寸，引发全球市场的连锁反应。 日本利率的急剧上升导致日经225指数（日本股市指数）大幅下跌，美元对日元急剧贬值。这对其他全球市场产生了连锁效应，包括比特币，在投资者争相偿还借款和弥补损失的情况下大幅下跌。 3、衍生品和去杠杆化的影响 比特币市场还经历了一场大规模的去杠杆化，尤其是在衍生品市场上。比特币期货的未平仓合约总数，代表了未平仓的衍生品合约总数，在短短几天内从将近180亿美元急剧下降至110亿美元以下。这种剧烈减少表明了大规模去杠杆头寸，这可能加剧了市场的抛售。 虽然这种去杠杆化可能看起来令人担忧，但重要的是要将其放在更广泛的背景下考虑。这样的事件，虽然在短期内令人痛苦，但实际上可以通过清除过度杠杆和投机行为，有助于长期建立一个更健康的市场。 4、资金费率 在急剧下跌后，比特币期货合约的资金费率变为负值，表明交易者现在预期进一步价格下跌。然而，历史表明，当市场大多数处于一个方向的定位，特别是当这个方向受到极端情绪驱动时，往往会出现反转。上次资金费率达到这么负面的时候，比特币的交易价格为29000美元，随后迅速上涨至创下历史新高。 5、是暂时的挫折还是长期的担忧？ 尽管最近出现了下滑，但仍有几个理由让人对比特币的长期前景保持乐观态度。最…

1、BTC/USD和ETH/USD关键点 卡玛拉·哈里斯的经济议程被认为可能会引发通胀，如果她当选，这一趋势可能会使加密资产受益，而美元则可能因此受损。 上周的数据强调了市场关注点从通胀转向了劳动力市场和消费者健康状况的转变。BTC/USD仍在近期区间内波动，但在跌破关键支撑位后，ETH/USD的技术前景依然不容乐观。公众号关注：博森科技小蝶。 2、加密资产市场新闻 比特币现货ETF期权的申请终于再次获得关注。许多人预计ETF期权将在11月前上市。瑞士国家银行披露持有46.6万股MicroStrategy股票。高盛还披露持有价值4.18亿美元的比特币ETF。美国政府将价值5.9亿美元的1万枚“丝绸之路”比特币从一个钱包转移到另一个钱包，这可能是另一轮长期未动供应抛售的前兆。 虽然这并非严格意义上的加密新闻，但美国民主党总统候选人卡玛拉·哈里斯上周公布了她的经济议程。她的许多优先事项被认为具有“民粹主义”色彩，包括为数百万美国人消除医疗债务、禁止食品价格欺诈、限制处方药价格、为首次购房者提供2.5万美元的补贴，并扩大儿童税收抵免。 3、宏观经济背景 上周的经济数据突显出一个关键的叙事转变，如果读者一直定期阅读这些文章，那么应该已经“走在了前面”。表面上看，最具影响力的经济发布是周三的美国消费者物价指数（CPI）报告，它提供了全球最大经济体在7月份价格压力变化的早期更新。 该报告的同比增幅约为2.9%（核心增幅为3.2%），基本符合预期，市场反应相对平淡，因为交易员们已经不再认为通胀是对经济和美联储政策的最大风险。 相反，市场现在更加关注劳动力市场和消费者健康状况。因此，周四好于预期的零售销售报告（以及零售巨头沃尔玛同时发布的强劲收益）缓解了对经济即将放缓的担忧，并大幅减少了今年美联储预计的降息幅度，降至不到100个基点（或1%）。 4、情绪和资金流向 我们密切关注的情绪指标，…

社区将在9月2日对BRC-20资产进行分叉，然后对所有持有这些资产的用户进行空投。这么做最大的目的是希望将BRC-20资产引入到生态应用稍为丰富的BRC-100生态中。 或许是比较久没有比特币生态的消息了，也或许是近期的大跌让比特币生态的热度降低了很多，不少关心比特币生态的用户对这则消息比较感兴趣，又重新燃起了对比特币生态的热情。 BRC-100是比特币生态中的一种协议，它和众多比特币生态中的其它协议（比如ORC-20、BRC-420等等）一样都是对BRC-20协议的扩展和延伸。公众号关注：博森科技小蝶。 它最大的特点是将智能合约中需要的各种操作逻辑用“mint”和“burn”两种操作方式实现，它实现的方式依旧是采用铭文的方式把所有的操作写在比特币上。 这样做最大的好处是安全，避免使用第二层扩展的方式来实现智能合约的功能，但实际上它依旧需要靠链下的索引来解释它的操作。 所以它虽然极大扩展了铭文的功能，可以便利灵活地引入各种逻辑，但本质上所采用的技术手段和铭文是一样的。 BRC-100生态目前已经有一些比较基本的DeFi应用，比如DEX、借贷等。可能正是因为这样的原因，所以BRC-100社区希望借用自身比较成熟的DeFi应用，把BRC-20资产的热度和共识带入到这个生态。 但这种分叉能不能把BRC-20资产的热度和共识引流过来，我是有点怀疑的。 一般在现有的生态中，当我们说把一个资产从一个生态（原生态）引入到另一个生态（目的生态）时，资产会在原生态被锁定，然后在目的生态创造出原生态的锚定资产。这样原生态资产才算被引入到了目的生态。 但这种分叉空投所产生的资产其实和原生态资产的关联并不强。这就好比有人说要在以太坊区块链上空投比特币，有多少人会认为这个空投的比特币价值和比特币链上的比特币价值是一样的呢？ 我们认可的以太坊生态上的比特币比如WBTC等都是经过锁定和锚定的比特币。公众…

对于腾势汽车而言，对于未来新品的销售是否能如预期，又能否成为新的增长点仍待市场检验。 近期，比亚迪（002594.SZ）完成了对深圳腾势新能源汽车有限公司（下称“腾势汽车”）的全资控股，梅赛德斯-奔驰（中国）投资有限公司（下称“奔驰”）放弃了最后的10%股权。至此，腾势汽车的身份由“中外合资”转变为比亚迪全资子公司。 全面接手腾势汽车后，比亚迪将完全掌握腾势汽车的品牌布局。于比亚迪而言，这是其向高端市场发力的重要一步。目前，比亚迪的销量主要来自于中低端市场，存在着高端市场竞争力不足的短板。 《眼镜财经》注意到，腾势汽车的高端之路也面临着重重挑战。目前，腾势汽车的销量主要依赖于腾势D9，这使得品牌面临着产品线单一的风险。下半年以来，腾势汽车月销量持续同比下滑，跌幅呈现扩大的趋势。尽管品牌在产品布局上做出了积极调整，但新品的市场表现最终仍有待观察。 合作14年分道扬镳 天眼查显示，9月14日，腾势汽车迎来股权变更，比亚迪回购了奔驰持有的10%股权，持股比例从90%增至100%，奔驰则完全退出腾势汽车，双方长达14年的合作关系画上了句号。随着比亚迪的全资控股，腾势汽车正式从合资品牌转变为自主品牌。 比亚迪内部人士向媒体表示，目前，奔驰正在加速推进电动化战略，腾势汽车不排除在其他板块与奔驰再次展开合作的可能，未来在新能源汽车领域探索其他合作机会。 据梳理，比亚迪与奔驰（曾用名戴姆勒大中华区投资有限公司）在2010年合资成立深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司，双方分别持股50%；2012年3月，腾势品牌正式亮相，成为中国首个专注于新能源汽车的豪华品牌。双方在技术和市场资源上的合作使得腾势汽车自诞生之初便备受期待，比亚迪在动力电池技术和驱动技术上有优势，而奔驰拥有在高端汽车制造领域的丰富经验。 在早期新能源汽车市场环境尚未成熟、品牌认知度不足、渠道错配等因素影响下，腾势汽车的发展一度受挫。…

今年以来，VDS行业消费环境持续发生变化。受市场竞争加剧、企业经营调整等多重因素影响，龙头企业汤臣倍健（300146.SZ）业绩承压。今年前三季度，汤臣倍健实现营业收入57.34亿元，归母净利润8.69亿元，较去年同期均下降。 线下渠道方面，中康CMH数据显示，今年1-8月，全国零售药店VDS销售额同比下滑20%，汤臣倍健受到的冲击明显。线上渠道方面，跨境品牌、白牌等涌入加剧行业竞争，给汤臣倍健的电商销售带来了不小的压力。同时，第三季度，汤臣倍健两大核心产品蛋白粉和健力多的迭代升级需时也给业绩带来一定影响。 据公开消息，报告期内，汤臣倍健直面挑战主动变革，积极调整多措并举，以期提升经营质量。品牌端，聚焦核心品牌，主动调整部分品牌运营策略和资源投放；产品端，持续落地更多产品升级创新，提升产品力；渠道端，重新梳理全域渠道价值链，针对不同渠道的差异化，提出精细化运营措施。 今年以来，汤臣倍健推动两大核心产品蛋白粉和健力多迭代升级，除在含量、配方等方面提升产品质量外，也强化了线上线下产品的差异化。产品新旧交替或影响短期业绩实现，但长期有利于企业提升核心竞争力。与此同时，报告期内汤臣倍健旗下其他多款产品亦进行了升级，以创新产品拉动品类增长的思路明确。 今年10月，汤臣倍健召开了全国经销商会议，启动以蛋白粉、健力多两大核心产品为核心的“百日会战”，聚拢核心资源促进新品推广。会上，汤臣倍健提出系列经销商支持计划，加强终端资源投入，推进深度分销、渠道下沉、创新动销等举措。 电商平台上，低价竞争趋于白热化。汤臣倍健选择以强科技产品、强品牌应对，通过加强线上线下货盘差异化管理、优化投放模式等方式，进一步提升电商渠道的盈利能力。据第三方统计数据*，今年1月至9月，汤臣倍健旗下全品牌的电商市场份额在VDS企业中仍排名第一。 面对VDS行业的变化，汤臣倍健已从产品升级、渠道优化等多方面寻求突围。伴随…

作者：Daren Matsuoka & Eddy Lazzarin，a16z 编译：深潮TechFlow   在编写我们的2024年加密行业报告时，我们团队投入了大量时间来评估加密行业的规模。随着行业的成熟和更多应用的上线，我们希望了解有多少人在实际使用加密货币。这是个复杂的问题，因为最显而易见且易于量化的使用指标——活跃地址——很容易被操控。以下是我们的思考。 在传统软件领域，“用户”的概念很清晰。当然，有许多方法可以衡量用户的质量——实际上，整个增长分析领域都在研究这个问题——但在最基本的层面上，用户可以被统计为“每日活跃用户”（DAUs）、“每月活跃用户”（MAUs）等。 而在加密领域，情况则复杂得多。这是因为在区块链上，用户身份是伪匿名的。一个人很容易在区块链上创建和管理一个所谓的 sybil——一组不同的身份，称为“公共地址”。（这样做有很多完全正当的理由，比如出于隐私、安全或其他目的。）因此，很难确定一个人可能使用多少个地址。（反过来也是一样，因为多个人可以通过多重签名、综合账户和各种账户抽象协议共享一个地址。） 直到最近，最受欢迎的区块链容量非常有限，导致交易费用高昂。这自然形成了一个障碍，阻止了人们创建和使用数百或数千个地址，因为这样做成本很高。但最近，随着 L2 汇总和新的高吞吐量 L1 的出现，加密基础设施变得更加可扩展，这使得许多区块链上的交易成本几乎降为零。 在传统的互联网应用中，创建多个身份的成本不也是几乎为零吗？这在大多数情况下是正确的。比如，一个人很容易创建并使用多个电子邮件地址。但关键的区别在于，在加密领域，这种行为有很强的激励机制。 加密行业长期以来通过 Token 奖励协议的早期用户。如今，新的协议通常通过“空投”来启动其 Token 的流通——这是一种奖励活动，为预先设定的一组地址提供 Token …

继2022年、2023年归母净利润接连下滑后，华致酒行（300755.SZ）今年上半年也交出一份并不尽如人意的业绩答卷。尽管华致酒行营收、归母净利润同比增长，但扣非后净利润出现下滑。归母净利润之所以增长，一方面主要来自于第一季度的贡献，另一方面则靠“省”。 《眼镜财经》注意到，凭借“名酒引流”效应，酒业“卖铲人”华致酒行曾赚得盆满钵满。如今，随着消费市场发生变化、市场竞争加剧和消费者品牌意识的提升，华致酒行的卖酒生意也不好做了。 这背后，华致酒行的业务高度依赖于名酒销售，而白酒大部分产品价格在2023年承压，2024年部分名酒价格倒挂更加明显，致使公司白酒业务的毛利率进一步承压，上半年降至个位数。 现金流暴跌至亏损 华致酒行作为连接酒企与消费者的桥梁，在酒类流通市场中占据重要地位。然而，近年来，随着市场竞争的加剧和消费者需求的不断变化，公司面临着越来越大的压力。 财报显示，今年上半年华致酒行实现营业收入约59.43亿元，同比增长1.3%；归母净利润1.55亿元，同比增长2.77%。从半年报中可以看出，华致酒行的业绩增长主要依赖于第一季度的表现。 数据显示，华致酒行在今年一季度实现的营业收入、归母净利润分别为41.33亿元、1.3亿元；第二季度实现营业收入18.1亿元，同比下滑14.77%，环比下降56.21%；归母净利润2530万元，同比下滑49.1%，环比下降80.5%。 面对第二季度的业绩下滑，华致酒行表示：“主要由于春节过后进入销售淡季，消费者需求疲软，公司主动调整产品销售结构和营销政策，加大名酒销售占比，加大精品酒的市场投入，加上部分名酒采购成本上升，从而对利润产生影响。” 《眼镜财经》通过翻阅财报后发现，华致酒行营收、归母净利润增长只是表象，其真实盈利能力并不佳。今年上半年，华致酒行的扣非后净利润同比下降3.63%至1.38亿元。同时，华致酒行的经营活动产生的现金…

对于这次暴跌，有不少大V将其比作是上一轮熊市到牛市行进过程中的312。 既然不少人都这样提了，那我们不妨回顾一下312（2020年3月12日）前后加密市场的走向。 回顾历史最好的方法就是审视数据。 我们就以比特币为例看看当年312前后整个加密市场到底发生了什么。 在那一轮熊市中，比特币在2019年6月27日达到了熊市中的峰值13000美元，然后在2020年3月12日当天从7900美元暴跌到3月13日的5140美元。公众号关注：博森科技小蝶。 此后，比特币就开启了一轮一去不复返、轰轰烈烈的牛市： 在2021年的4月16日达到了那一轮牛市的第一个峰值63000美元； 然后经历了一次较大的修正，在2021年7月最低跌到了30000美元； 最后在2021年的11月达到了那一轮牛市真正的峰值67000美元。 单从这些数据来看，那一轮的312有下面这些特点： 1.比特币在上一轮熊市中达到高点（13000美元）后，一直处于震荡下行的走势，直到312发生崩盘。 2.在312崩盘前，比特币的价格（7900美元）几乎只有熊市高点（13000美元）的60%。 3.在312崩盘后的几天内，比特币的价格只有此前熊市高点（13000美元）的一半不到。这个闪崩的初始跌幅都超过30%。 4.3月13日的5140美元是不是312崩盘的最低点呢？不是，其后在3月17日，比特币进一步下挫到了5000美元左右。 5.比特币在312崩盘后，才开始真正开启一路走高的牛市行情，然而这个过程也并非一蹴而就，而是依旧在1万美元以下徘徊了超过半年的时间，到2020年10月才真正突破前期熊市的高点（13000美元）。 6.在此后的牛市中，在2021年11月真正达到峰值前，比特币的价格再也没有低过312崩盘后的价格。即便是在1年后2021年7月的大修正中，比特币最低也只是跌到了3万美元，这个价格都远远高于其在熊市的高点（1300…

1、最近有关江浙沪产业向四川迁移、四川推出的2.15万亿基建计划以及西部大开发政策引发强烈关注。众多投资者也试图探寻政策下的投资机会，当下有关四川板块特别是基建类股票遭遇基金疯狂炒作，公司也作为四川重点上市公司，您是如何看待当下投资机会。 答：四川作为中西部大省，在国家经济发展的战略定位中确实扮演着重要角色。《四川省国土空间规划（2021-2035）》中得到了明确，四川被定位为“我国发展的战略腹地”，这将有助于围绕供应链安全的投资在四川的加强。 客观上讲，产业迁移有助于促进四川地区的经济发展，提高当地就业，同时也为迁移企业提供了新的市场机遇。然而，企业发展是一个长期且可持续的过程，不会因短期的产业迁移而受到重要影响。企业需要时间来适应新环境，优化供应链，并在新地区建立竞争力，所以资金选择投资标的，理应坚持理性、审慎的态度，做出科学合理的抉择。 2、请问最近四川长虹股价上涨比较厉害，目前的基建投资计划，对公司有什么样的影响？ 答：我们注意到上市公司股价变化，当下公司的基本面没有改变，公司也没有应披露而未披露的事项。二级市场的股价受多重因素影响，我们真诚地建议投资者保持冷静，理性分析各种因素，避免因短期市场波动而做出冲动的投资决策，特别注意风险控制和投资组合的多元化。产业转移战略不会对公司的生产经营产生重大影响，目前公司生产经营活动正常开展。公司股价近期连续涨停，短期涨幅较大，可能存在非理性炒作，公司郑重提醒广大投资者充分了解二级市场交易风险，切实提高风险意识，理性决策，审慎投资。 3、长虹作为四川重要上市公司之一，未来将如何对接国家产业链上的发展机遇？ 答：公司一直积极响应国家政策，把握国家产业链发展机遇。未来也将紧跟时代机遇，以市场化为导向，强化技术创新，初心不变。未来，长虹仍将以创新驱动为引领，强化先进制造等核心竞争力，大力开展自主创新与协同创新，推进数实融合，优化产业结…