今年春节以来，受新冠疫情、外盘波动、财报业绩等因素影响，A股始终在3000点以下起起伏伏，大多数板块表现疲软。医药、粮食等概念股一度受到热炒，但也禁不住业绩背离。
相比之下，具有防御特征的公用事业板块成为近期财报季中最理想的避风港之一，但不同的细分领域分化显著。其中，受益于国家能源安全战略、大气污染防治和煤改气、天然气管网市场化改革等多重利好，天然气行业增长具有长期确定性。短期而言，在复工复产、经济复苏背影下，天然气消费需求旺盛，A股城燃板块迎来布局时机，近期资金流入明显。
同花顺数据显示，5月以来（截至上周五），城燃板块12股资金净流入累计3.06亿元，其中新天然气（603393.SH）净流入2.33亿元，占整个板块资金净流入的76.14%，贵州燃气（600903.SH）、佛燃能源（002911.SZ）分别净流入1732.89万元、1438.71万元。
根据“十三五”规划，2020年我国天然气产量将达2070亿方（常规天然气1670亿方，页岩气300亿方，煤层气100亿方），2018~2020年行业复合增长率为13.65%。在此背景下，一方面，管道运营商和城市燃气公司需要保证气源的供给，将受益于下游天然气消费需求增长；同时，市场关注点将由行业层面的整体增长逐步转向个股业绩的兑现能力，而燃气气源供应商同时受益降低对外气源依存度、中央财政对非常规天然气补贴政策延续等因素，盈利能力显著，率先受到市场青睐。
百川能源：深耕京津冀核心区域，受益用气需求增长
百川能源（600681.SH）通过重大资产重组转型为燃气经营企业，当前主营业务为燃气销售、燃气接驳与燃气具销售。2019年公司营业收入中燃气销售业务占比达到65.76%，主营业务突出，但2019年和今年一季度业绩下滑明显。
2019年百川能源实现营业收入48.82亿元，同比增长2.71%；实现净利润7.28亿元，同比下降27.64%。今年一季度，公司实现营业收入15.07亿元，同比减少23.24%；实现净利润1.94亿元，同比减少40.65%。
深圳燃气：低气价时代彰显LNG接收站业绩弹性
深圳燃气（601139.SH）主营城市管道燃气供应、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售和燃气投资业务。目前公司形成西二线、广东大鹏、广东大鹏TUA、迭福、储备与调峰库等共同组成的5路气源，其中LNG储备库设计能力可达10亿方，于2019年8月正式进入试投产，是2020年业绩的重要增量，预计在进口LNG价格持续低迷的状况下，接收站业绩弹性有望逐步释放。
2019年深圳燃气实现营业收入140.25亿元，同比增长10%；实现净利润10.58亿元，同比增长2.61%。今年一季度业绩有所下滑，营业收入为28.33亿元，同比减少9%；净利润为2.17亿元，同比减少8.91%。
新天然气：收购资产迎来业绩回报期，长期增长动力加固
新天然气主营业务为城市天然气输配与销售，2018年收购亚美能源（02686.SZ）后取得后者位于山西晋城的潘庄、马必2个项目的煤层气开发资源，形成了“上游有气源、中游有管道、下游有市场”的天然气全产业链模式。公司近期增持亚美能源，未来进一步提升控股比例可期，长期增长动能加固。
2019年新天然气实现营业收入22.96亿元，同比增长41%；净利润4.22亿元，同比增长26.26%，扣非净利润增长100.29%。今年一季度受疫情影响营业收入同比减少24%至5.3亿元，但净利润逆势增长8.06%，为8346.51万元，盈利能力加强。
蓝焰控股：山西国资委唯一煤层气标的，政策优势明显
蓝焰控股（000968.SZ）主营业务为煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务，形成了煤层气勘探、抽采、输送、销售等完整产业链。公司实际控股人为山西省国资委，且山西省是我国能源节用试点省份，政策优势明显。但该公司自2019年以来业绩出现下滑。
2019年蓝焰控股实现营业收入18.87亿元，同比减少19%；净利润为5.57亿元，同比减少17.86%。今年一季度营业收入为3.72亿元，同比减少9%；净利润为9954.69万元，同比减少20.79%。
值得注意的是，蓝焰控股4月24日刚刚解禁1.91亿股定向增发限售股。
从以上对比来看，新天然气业绩增长最为突出，2019年净利润增长26.26%，扣非净利润翻倍，而其他3家公司中，除深圳燃气增长2.61%外，另外2家业绩都是下滑；今年一季度，新天然气更是4家公司中净利润唯一增长的，万绿丛中一点红。
另外，新天然气近期利好频频，实控人全额认购10亿元定增彰显信心，公司进一步增持亚美能源加固经营壁垒，长期增长动能提升。而从公司巩固全产业链的战略目标、管理层参加券商路演的表述，以及港交所相关规则制度来看，新天然气本次增持亚美能源极有可能为一年后继续大幅增持铺路，理论持股上限为75%，这为进一步增厚业绩、提升市值带来巨大的想象空间。
从股价来看，新天然气已于上周创历史新高，该股近5个交易日（截至上周五）被陆股通累计净买入74.69万股，占流通盘0.33%，受到资金追捧明显，强者恒强。相比之下，深圳燃气今年春节后截至上周五累计上涨5.63%，而百川能源、蓝焰控股分别下跌9.79%、17.74%。
综上，新天然气近期利好不断、股价创新高，受到资金热烈追捧，长期业绩增长逻辑清晰，白马股潜质较为突出。
