日前，长安汽车（000625.SZ）发布2022年年报。数据显示，随着自主品牌量价齐升，2022年长安汽车营收、利润均大幅增长，实现营收1212.53亿元，同比增长15.32%；实现净利润77.98亿元，同比增长119.52%；扣非净利润44.59亿元，同比增加169.78%。该数据被券商称为长安汽车“十多年以来最好的盈利年份”。
同时，随着自主品牌近年来的“攻城略地”，长安汽车在全球布局方面的信心提振。4月18日，长安汽车董事长朱华荣上海车展上正式发布“海纳百川”计划，并提出“四个一”发展目标。即到2030年，长安汽车将在海外市场实现投资突破100亿美元，海外市场年销量突破120万辆，海外业务从业人员突破10000人，并将长安汽车打造成世界一流的汽车品牌。这意味着，长安汽车出海战略再按下“快进键”。
2023年全球经济存在较高的衰退预期，海外需求方面存在一定压力。同时随着行业“价格战”继续“内卷”，电池材料价格、芯片供给等压力尚未出现明显趋势反转的情况下，长安汽车的上述出海战略能否顺利推进、能否在2023年再迎来一个“好年份”？要回答好这个问题，长安汽车或还需要在“快进的战略”中保持警醒。
自主品牌市占率不断提升，成业绩新支柱
整体来看，2022年全球经济承压，受多重冲击，需求整体不旺，我国汽车产业面临挑战。但由于此前我国汽车产业持续推动转型升级以及2022年发布的延续新能源汽车免征车辆购置税等政策助力，新能源汽车在去年持续呈现爆发式增长，销量再创新高，成为汽车市场的最大增长点，并提升了产业的抗压能力，行业累计产销实现同比增长。
在此背景下，长安汽车全年实现销量234.6万辆，同比增长2%。其中长安系中国品牌汽车销售187.5万辆，同比增长6.8%，居行业第二；长安系新能源车销量突破27万辆，同比增速大幅好于新能源汽车行业；自主品牌出口海外总量约17万辆，再创出口销量新高。
根据最新数据，上述强势表现还在延续。
今年一季度长安自主品牌累计销量39.60万辆，同比增长9.%。同时，长安自主品牌新能源一季度累计销量8.45万辆，同比增长105.4%，长安自主新能源同比维持高速增长。出口方面，今年一季度自主品牌出口销量6万辆，同比增长10%。
在自主品牌快速的“攻城略地”下，市占率方面，长安品牌汽车市占率逐年提升，从2019年的5.17%上升到2022年的6.98%，今年一季度占比已经达到8.54%。
自主品牌的强势，掩盖了合资品牌的持续承压。从数据上看，长安福特全年净利润亏损31.97亿元。长安汽车称，这是因长安福特为加速振兴关停落后产线，当期计提资产减值所致。但值得注意的是，合资品牌销量实际承压。最新数据显示，长安福特一季度累计销量4.48万辆，同比下降25.7%。长安马自达一季度累计销量1.39万辆，同比下降66.1%。
在一升一降之下，2022年长安品牌经营质量也持续向好，利润占比达85%，成为新的盈利支柱。同时，得益于自主品牌单车盈利能力提升，2022年全年毛利率实现同比增长达到20.5%。
新能源化进程提速，“出海”按下快进键
靠自主品牌的“翻身仗”，2022年长安汽车迎来了多年来的一个最好盈利年份。但从股价表现来看，在2022年年中经历一轮快速反弹后，股价再度掉头向下。如今股价较2022年6月底的高点几近腰斩。在业绩披露后，反而还出现了股价小幅下跌。
利好出尽是利空，2023年乃至未来的预期才是市场对长安汽车估值的关键。
放眼2023年，宏观经济环境持续承压，全球衰退预期高企，需求整体减弱趋势未见明显改善。行业端来看，“价格战”仍在持续。同时受“芯片荒”持续发酵影响，汽车芯片供需矛盾在未来一段时间内或仍不能得到改善。此外，在汽车市场总量低增长、新能源车高增长的“换挡期”，电池原材料价格在高位的持续震荡将继续对车企传导压力。
不过面对宏观和微观环境的压力，长安汽车正在努力通过自身产业升级、能力重塑等科技转型，确保顺利实现此前拟定的战略目标——即，2023年集团280万辆的销量目标，以及“到2025年实现集团销售350-400万辆，其中长安品牌销售280-300万辆。到2030年，力争实现集团销售500万辆，其中长安品牌销售400万辆”的中长期目标。
具体来看，目前长安汽车新能源化进程提速。新车方面，2023 年迎新能源产品大年，全年长安汽车拟推出10 余款新能源新品，包括插混系列和纯点系列。插混及纯电产品的加速投放，被券商研究员给于了较高的弹性预期。
同时，长安汽车“出海”战略也按下“快进键”。4月18日，在上海车展上，长安汽车董事长朱华荣发布了海外战略“海纳百川”计划，并提出了出海目标达成时间表（具体目标参见文章开头部分）。
为达成这些目标，朱华荣提出，首先长安汽车将推进产品和产能方面布局，即到2030年将推出不少于60款全球产品，力争打造2款全球销量突破50万辆级的产品，海外布局超过50万辆的产能；同时，加快欧洲、美洲、中东及非洲、亚太、独联体五大区域市场布局。
2030年之前长安将进入全球90%以上的市场；其次，品牌建设布局方面，以长安品牌为主，加强深蓝品牌、阿维塔品牌海外建设。到2030年，在海外市场构建20余个本地化营销组织，海外网点数量突破3000家。最后，在组织、人才布局方面，成立东南亚事业部以及欧洲区域总部，同时加大海外各区域本地化人才聘用。
这两项战略的加速均受到了行业分析师的看好。但值得注意的是，考虑到长安汽车2022年的“好年份”主要还是来自于传统自主业务盈利能力大幅增长，并消弭了新能源业务以及合资板块实际亏损的不利影响。
市场常提到“盈亏同源”。这意味着，一方面随着汽车市场“换挡”（即总量增速放缓、新能源车加速增长），长安汽车传统燃油车业务可能会面临整体结构调整的压力。
另一方面在当前的“价格战”、“芯片荒”、电池原材料价格高等不利因素下，长安汽车新能源车业务周期恰好在投入期，尚未进入集中放量期，新能源车的产销情况不仅需要持续观察，还需注意相关数据对长安汽车估值产生的影响。此外，出海战略，在当前全球经济衰退预期高涨的情况下，能否顺利实现销量突破带来业绩的表现，也值得持续观察。
因此，整体来看，长安汽车在2022年的好成绩下，仍需冷静谨慎，练好内功，找到切实有效的阿尔法策略。
