沪自贸区出台电子盘“特区指南” 重塑现货交易规则

目前大宗商品现货交易市场存在的主要问题是“脏、乱、差”:脏,违法违纪现象存在,打政策擦边球的情况普遍,虚假宣传、欺骗投资者的现象屡禁不止。

当前,先行先试的上海自贸区正“前锋”上阵,通过打造一批大宗商品现货交易平台,构建交易规则体系,为野蛮生长的大宗商品电子盘提供“特区指南”,并争取我国在国际贸易中的规则制定权与话语权。

自贸区“八盘过海”

上海国际能源交易中心、上海国际黄金交易中心……场内交易所各种“国际板”在上海自贸区不断涌现。

根据上海市政府今年8月份发布的《上海国际贸易中心建设2014-2015年重点工作安排》,将大力发展平台经济,在自贸区建设石油、天然气、铁矿石、棉花、液体化工品、白银、大宗商品、有色金属等8个国际交易平台。

今年9月份印发的《中国(上海)自由贸易试验区产业规划》也指出,对大宗商品交易,重点拓展新的大宗商品交易品种,包括能源产品大宗商品交易平台(如国际原油期货平台)、基本工业原料大宗商品交易平台、大宗农产品交易平台等。

当前,上海正在打造国际金融中心,并冀望增强在国际大宗商品市场中的定价权和话语权。

“从宏观层面上看,中国衍生品市场落后于实体经济发展,在资本市场中,期货与对冲工具又落后于资本市场发展,如果没有这些对冲工具,人民币国际化、利率市场化很难防范系统性风险,并且很难完全与国际市场接轨。”海通期货总经理徐凌接受本报记者采访时指出。

据徐凌介绍,中国商品期货市场有40多个品种(即场内标准合约),不能满足实体经济发展需要,大量客户需求却在交易所以外进行交易,特别是西方市场,约90%客户需求是在场外市场完成交易的。

相关机构不完全统计显示,至2011年底,全国各类大宗商品电子交易市场逾千家(包括现存和已经倒闭的),交易的品种涉及化工、金属、农产品、煤炭、橡胶等100余个品种,呈现网格化发展趋势,其中具有较大影响力和规模的市场有几十家,参与企业数百万。

虽然我国大宗商品电子交易中心发展迅猛,各地仍有新的交易市场成立,但随之而来的问题和漏洞也愈发明显。

目前大宗商品现货交易市场存在的主要问题是“脏、乱、差”:脏,违法违纪现象存在,打政策擦边球的情况普遍,虚假宣传、欺骗投资者的现象屡禁不止;乱,缺少宏观调控,各地都疯狂上交易所,数量过大,重复建设、盲目建设情况普遍;差,各个交易市场水平参差不齐,行业从业人员素质有待提高。

而这已经成为严重制约大宗商品电子交易市场的发展的瓶颈,有些电子交易中心甚至陷入了生存困境。如何去引导地方交易场所以及自贸区的国际交易平台等场外交易市场发展,成了亟待解决的难题。

徐凌表示,之所以在上海自贸区先行先试,更多的是利用上海自贸区开放平台和政策许可,利用区内建设的大宗商品交易平台与境外先进交易市场进行对接,把风险控制理念与制度引入上海自贸区,并形成可复制、可辐射的经验,以规范国内其他大宗商品现货交易市场。

已在上海自贸区成立的上海国际能源交易中心,目前负责原油期货上市筹备工作,而原油期货则被认为是中国商品期货市场国际化的一个重要窗口。根据上海期货交易所此前披露资料显示,原油期货最核心的三个原则是“国际平台、净价交易、保税交割”,而这与上海自贸区金融改革的内涵是完全契合的。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出,上海自贸区大宗商品是净价交易,和国内商品现货市场含税价不一样,可以与国际大宗商品市场及国内商品期货市场完全接轨,省略了比较繁琐的计税环节。

此外,程小勇还提到,资本账户的自由流通,使得国内和海外投资者参与上海自贸区大宗商品现货交易市场更为方便,特别是活跃于欧美大宗商品场外市场的海外投行,其参与将增加上海自贸区大宗商品现货交易市场的流动性。

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