三大投行:大宗商品低价可能会持续很多年

高盛曾在9月底表示,铜需求面临风险,价格依然倾向于下行。铜市场每年供应过剩50万吨的局面将持续到2019年。高盛维持2015年底铜价预期在每吨4800美元;维持2016年底铜价预期在每吨4500美元。

大宗商品市场还挣扎在颓靡困境当中的时候,高盛、花旗和摩根士丹利严厉警告称:低价可能会持续很多年。

高盛认为,由于过多的供应,原油和铜价不太可能出现反弹。

摩根士丹利预计,即使在市场行情不佳之际,大宗商品生产国疲软的汇率仍将刺激产出进一步走高,以增加他们的美元外汇收入。

花旗表示,在全球经济低迷的情况下,多数大宗商品价格已经触底这一点可能“毫无争议”。

据彭博新闻社,彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)在今年三季度创下2008年金融危机以来的最糟季度表现。该指数今年可能出现负增长,将为其连续第五年陷入负数区间,为1991年有数据记录以来的最长连跌时长。

大宗商品如今的表现与此前十年相反。那时,亚洲经济蓬勃发展刺激了原材料需求快速增长,大宗商品市场因此进入长达十年的超级周期。多项大宗商品价格一度在2008年创下历史新高,这鼓励着农产品、矿产品和能源产品生产商加大了供应。

但时至今日,受全球大买家中国经济增速放缓的拖累,多个大宗商品产能过剩,价格长期低位徘徊,部分资产先后进入经济学定义上的熊市。

彭博社的数据显示,投资者对大宗商品的兴趣也在减淡。原材料期货期权的持仓量在9月出现连续第四个月下滑,为2008年金融危机以来下跌时间最长的时期。追踪金属、能源和农产品的美国ETF产品9月出现4.678亿美元撤资。

华尔街见闻提及,高盛持续看空大宗商品,称该市场正处于“负反馈循环”当中——大宗商品价格进一步走低导致的通缩刺激美元走强,施压商品货币近期走弱。这令大宗商品主要生产国的本币贬值,导致工资成本降低,并最终令生产成本下降。

此外,通缩促使美国经济走强,并会促使美联储抬升利率。更高的利率反过来又会提升新兴经济体的融资成本,这将使得中国等新兴市场国家的去杠杆需求增加,并着手解决过去十多年因宏观经济发展需要而导致的显著失衡问题。这将最终导致大宗商品的需求减少,尤其是那些还试图投资铜和铁矿石等资产的需求。

高盛曾在9月底表示,铜需求面临风险,价格依然倾向于下行。铜市场每年供应过剩50万吨的局面将持续到2019年。高盛维持2015年底铜价预期在每吨4800美元;维持2016年底铜价预期在每吨4500美元。

花旗看空原油、铝、铂金、铁矿石、可可和小麦在未来三到六个月的价格前景。摩根士丹利认为油价可能会跌至每桶35美元,比高盛预计的20美元低位略高一些。

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