2016上半年即将收关，国际油价从年初的38美元一线跌跌撞撞升至目前的49美元附近（以纽交所美油为例），半年涨幅不到30%。
上周，英国公投脱欧结果公布后，国际油价又开始大幅下跌。此前，由于石油输出国组织（OPEC）冻产协议告吹，原油价格持续低迷。那么，多事之秋的原油市场还能不能恢复曾经的荣光？
OPEC分裂 冻产失败
4月18日凌晨，全球主要石油出口国在卡塔尔首都多哈举行石油冻产会议。该会议的召开是为了抵抗近些年来的低油价，尤其是在过去的近两年时间里，国际油价从120美元的高位暴跌到30美元左右。所以，以沙特为首的OPEC成员国试图通过统一减产协议重振油价。然而经历几个月的谈判，只有少数产油国达成冻结产量的协议，伊朗更是声称将会继续增长。
曾经，OPEC凭借其丰富的石油储量多次通过联合减产抬高石油价格。1973年第一次石油危机，OPEC不满美欧偏袒以色列，用减产的手段短短一年内将油价推高4倍，沉重打击了西方经济。而这一次的冻产会议，OPEC却遭遇大败。
杀鸡取卵 产油国降价求生
OPEC之所以分裂，究其原因，首先是其内部问题。OPEC这种卡特尔组织不具有强制约束力，其存在是为了笼络主要石油输出国家，控制石油市场，维护产油国的利益。然而，OPEC各成员国在产油成本、外汇储备以及各国经济对石油出口的依赖程度上都不尽相同，对油价敏感程度也不同。所以，难以形成共同看法。
其次，为应对美国页岩油，沙特近年发动低油价攻势，使很多产油国被迫增加石油产量满足经济需求，维护社会稳定。因此造成了产油越多、油价越低的恶性循环。更严重的是，沙特和OPEC第二大产油国伊朗，由于近年在教派冲突和地缘政治矛盾的不断加剧，在叙利亚和也门等地大打代理人战争，很难在油价问题上达成共识。
另一方面，伊朗去年底刚从国际经济制裁中走出，急需出口石油挽回损失，伊朗石油的低廉成本也足以在低油价时代中盈利，因此坚决反对减产。
需求旺季来临 油价或有一波中线牛市
虽然当前OPEC依然在产量博弈中，但OPEC国家的产量增长潜能已相当有限，即便增产其幅度也有限，且增产过程是缓慢的；而且以美国为代表的非OPEC国家正在减产，更是印证了供给端的收缩。
因此，预计今年下半年全球原油供给端将呈现产量下行格局，而北半球的冬季是取暖油使用旺季，需求端将在第三季度逐渐升温。英国脱欧事件加大了油价下行概率，但此影响过后，油价将会维持在每桶50美元附近震荡。
目前原油市场供需差在继续收窄，OPEC原油产量维持高位，但是非OPEC原油产量持续下降。6月份，市场步入传统消费旺季，油品需求季节性增长，预计库存从高位开始回落。
短期内，原油市场上多空双方围绕每桶50美元这一价位拉锯，但是中期原油仍有上涨空间。由于供给端产量增加有限而需求端将进入旺季，今年第四季度国际油价或涨至每桶57美元至60美元区间。
鉴于以上分析，笔者认为，原油价格回升可以预见，目前外在因素已经具备，中线投资者寻找低位提前介入。
作者：芬芳益金（微信ffyj66）
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