多次扮演白衣骑士的融创中国，这回也撑不住了。
3月29日一大早，融创中国4月1日起停牌、年报“爽约”的消息一下冲上了百度热搜。
不到半年前，融创中国董事长孙宏斌还声称“除了我们以外，都有可能暴雷”。
如今，市场却跟孙宏斌开了一个大大的玩笑。
此前，融创打算为40亿元的债券做展期，加上年报“爽约“，股票即将于4月1日起停牌等一系列操作，被人视作，融创中国游走在暴雷的边缘了。
难道融创中国真的到了无路可走的地步了吗？
不少人依然对融创抱有一丝希望：不服输的孙宏斌加上诸多政策的利好，市场有可能走好，融创会竭尽全力撑下去，因此他们“期待融创不会躺平”。
01
融创有望上岸？
曾经激情澎湃，到处充当白衣骑士的融创中国，也撑不住了。
3月21日，融创中国发布盈利预警。
公告显示，融创中国预期2021年年度公司拥有人应占溢利较去年下降约85%，核心净利润较去年下降约50%。
之所以净利润大幅下降，主要由于集团2021年处置贝壳股票录得投资损失，数字超过56亿元。
祸不单行，一系列问题随之浮出水面。
3月24日，融创爆出来有40多亿债务即将到期无法履约申请展期的消息在市场上发酵，结果第2天融创就发出公告称因为筹措不到足够的资金不能如期在4月1日兑付规模40亿的【债券20融创01】的回售本金和利息，以及4月2日规模20亿的【21融创03】的当期利息。
紧接着又公告称，预期无法于3月31日或之前刊发2021年未经审核年度业绩，延期举行董事会会议。
为了拯救公众对于融创的信心，这次孙宏斌把自己也赌上了：打算给4月1日兑付的40亿债券做展期做担保，融创中国董事会主席孙宏斌将提供无限连带责任担保。
为了给融创争取到投资者和外界对于融创的支持，融创和孙宏斌没有放弃各种正面的宣传攻势，以尽可能支持到外界的同情和支持。
3月25日晚，孙宏斌在个人朋友圈转发了融创官微的相关文章，并附言：2022年一季度，我们在28个城市交付43个项目。用最大诚意，兑现成千上万户业主交托的幸福期许。
在雪球上，球友还言之凿凿，融创不会暴雷了，融创已经接近上岸了。
为了让人相信他的话，球友还举了一个例子：这就好比你有一张五百万彩票，缺五千块路费去兑现。大家都知道你有彩票，还凑不够五千块么。
02
撕开了融创债务冰山一角
理想是美满的，现实却很残酷。问题却并非雪球网友所言的那么简单:”融创只差5000元去兑现500万元的彩票”。
实际上，20融创01无法如期兑付，只撕开了融创债务的冰山一角。
细心的人会发现，融创在去年上半年和下半年的表现判若云泥。
2021年上半年，孙宏斌还是意气风发，上半年斥资千亿大手笔投资拿地，其态势之“猛烈”让不少同行记忆深刻。
可是下半年，房地产市场的骤然转冷，让融创清晰地感觉到危机的来临，开始全面收缩：不仅停止拿地，还接连卖资产，开始了一系列断臂求生的动作。
自2021年6月1日到12月7日，融创地产先后出售了贝壳美国存托股票4535.2万股，收回资金10.84亿美元，折合成人民币大约是69亿多元。抛售贝壳股票，就算是税前亏损人民币56.3亿元，融创也在所不惜。
不仅如此，2021年11月14日，融创地产发布公告称，将配售3.35亿股融创地产的股份，配售价格每股为15.18港元。本次配售，融资金额是50.853亿港元。
要知道，2021年年初的时候，孙宏斌自掏腰包增持融创中国的时候平均价格可是在27元左右。配售价格相当于当初孙宏斌增持融创中国股价的5.56折。
没有最低，只有更低。
到了今年1月12日，这个价格变得更加实惠了。据融创中国公告称，融创地产下属公司——融创国际投资控股有限公司和Morgan Stanley公司签订了配售和认购协议，配售4.52亿股的股份。配售价格是每股10港元。本次配售，融资45.2亿港元。
一系列操作下来，融创回血超过200亿元。
这还不够，2021年11月15日，融创地产公司的控股股东兼董事会主席孙宏斌先生，自掏腰包4.5亿美元（折合成人民币大约是29亿多元），以无息借款的形式，提供给公司使用。
但钱显然是不够用的。因而有了融创为了40亿元债券的展期，“孙宏斌不得不押上全部身家“的举动。看起来，融创真的拿不出来钱了。
有人说，40亿对于融创来说，只是一块地，或者一个项目一年的回款额。但事情并非那么简单，目前预售监管资金没有实质放开，房企销售回流的销售资金无法与企业正常使用的资金池打通。
不仅如此，融创即将面临的现金流压力远不止这些。
根据公开数据，融创截至2021年上半年总资产规模为11410.52亿，总负债9971亿，资产负债率83.45%，其中流动负债合计7550亿元，比2020年末的6839亿增长了约711亿。
融创在公告里坦诚目前面临的资金困局的原因，称从2021年下半年以来房地产行业的环境发生了较大的变化，公司销售下滑融资难度加大，所以公司出现了净现金流压力增大，账面可用货币资金大量减少的情况。
而且，融创面临的更大压力和挑战是巨额的到期债务。
截至3月底，融创中国将在未来12个月内面临240亿人民币离岸和在岸公开债券到期，其中包括分别在6月和8月到期的两笔6亿美元高级票据。
这些都将是融创和孙宏斌所面临的头疼问题。
而且，在政策呵护和利好的加持下，不少人以为房企接下来的日子将会一片大好。
但是市场并未像大家预期的那样，走出深度调整期。融创显然也无法独善其身。2022年前两个月，融创中国实现合约销售502.8亿元，同比下降26.5%。
同时，前两个月，融创中国的平均售价为每平方米13240元，与2021年平均合同销售均价约14420元/平方米相比，也有所下降，“开门黑”数据或将预示着融创今年的营收增长情况并不乐观。
照此趋势，销售无起色，今年融创的经营性现金流恶化将成为不争的事实。除了20融创01债券游走在暴雷的边缘，接下来，融创有可能面临更多的资金问题。
03
股民抄底融创欲哭无泪
融创的资金问题，将其多年构筑的融创中国高增长，价值“严重低估”的人设瞬间崩塌。
其股价也从最高峰时候的46.21港元下跌至最低不足3港元，现在的价格也不足其高价的1/10。
面对融创跌跌不休的走势，终于有好几个股民忍不住发出哀叹，并且出来比惨。
有网友称，2020年下半年开始，在一片融创中国的市值要突破8848亿港元的呼声中，不断买入“严重低估”的融创中国，从30多港元一股一直买到上周3港元一股，如今亏损超100多万元。真是万念俱灰，欲哭无泪。
另有雪球投资者称，他投资融创等蓝筹股，从1000多万亏到300万元。
其实，面对股价下行，孙宏斌也耗资1.5亿增持融创的股票，加上去年年中，融创启用3.03亿港元回购股票，依然没有能够阻止融创股价的下跌。
直至今年3月16日，融创股价最低跌破3港元。
3月17日，国务院金融委和四部委发声，楼市迎重磅利好消息，让融创中国股价大涨，也让股民看到了希望。
然而，融创流动性风险的不断释放，再次让融创股价迎来大跌，再次将融创的股价拖入谷底。
如今，融创手中的牌没有最后打完，加上在政策利好的不断催化之下，在一二线城市有着大量土地储备的融创中国，销售如果走好，一切问题也随之迎刃而解。加上，孙宏斌的手中，除了地产以外，还有物业、文旅、文化、康养、会展等板块，可以用来腾挪的空间还很多。
显然，当前，融创要求延迟发布业绩公告，显然是想用时间换空间，为自己争取来更多的主动。
而不少人依然愿意相信，孙宏斌不服输的性格能够让融创中国坚持到黎明的曙光到来之时。
不过，在融创上面巨亏的投资者是否能够实现大翻盘，就只能看市场先生如何表演了。
